煤炭上市公司財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)與債務(wù)融資的關(guān)系研究.pdf

1、我國(guó)的煤炭資源十分豐富,它是國(guó)家重要的戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備資源,并且是國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要環(huán)節(jié)之一。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期,煤炭資源的開(kāi)采權(quán)主要掌握在國(guó)家手中。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的逐漸深入,煤炭公司擁有了實(shí)際的控制權(quán),能夠自主開(kāi)采煤炭資源。近年來(lái),煤炭?jī)r(jià)格走高促使煤炭行業(yè)迅速發(fā)展,但是煤炭行業(yè)的高投入、高風(fēng)險(xiǎn)性決定了其對(duì)資金的迫切需求。長(zhǎng)期以來(lái),由于受到國(guó)家政策性因素的影響,煤炭公司的融資結(jié)構(gòu)很不合理,過(guò)分依賴(lài)于國(guó)家撥款與銀行借款。因此,煤炭公司要想實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展

2、必須要對(duì)其融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化,而債務(wù)融資結(jié)構(gòu)是融資結(jié)構(gòu)的重要組成部分,因此債務(wù)融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化應(yīng)當(dāng)選擇以可持續(xù)發(fā)展作為其標(biāo)準(zhǔn)。
　　 本文以我國(guó)煤炭上市公司為研究對(duì)象,采用規(guī)范分析與實(shí)證分析相結(jié)合的研究方法,重點(diǎn)討論了我國(guó)煤炭上市公司債務(wù)融資結(jié)構(gòu)對(duì)財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)的影響問(wèn)題。本文首先對(duì)2006-2011年債務(wù)融資的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,從債務(wù)融資總體結(jié)構(gòu)、債務(wù)期限結(jié)構(gòu)、債務(wù)來(lái)源結(jié)構(gòu)三個(gè)方面總結(jié)出我國(guó)煤炭上市公司債務(wù)融資的特點(diǎn),并分析了其形

3、成原因。其次,將樣本公司的債務(wù)融資結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)的關(guān)系進(jìn)行了描述性統(tǒng)計(jì)分析和多元回歸分析,研究發(fā)現(xiàn):(1)我國(guó)煤炭上市公司資產(chǎn)負(fù)債率與財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)率之問(wèn)的關(guān)系存在一個(gè)合理的區(qū)間,且資產(chǎn)負(fù)債率在一定的區(qū)間范圍呈現(xiàn)倒U型的結(jié)構(gòu);(2)短期負(fù)債率與財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)率存在正相關(guān)關(guān)系,而長(zhǎng)期負(fù)債率與財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)率呈負(fù)相關(guān);(3)商業(yè)信用融資率與財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)率的回歸系數(shù)為正,即兩者之間存在正相關(guān)關(guān)系;另外銀行借款融資率與財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)率之