制度環(huán)境、大股東控制對(duì)上市公司財(cái)務(wù)重述影響的實(shí)證研究.pdf

1、長(zhǎng)期以來(lái)，上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告信息的質(zhì)量問(wèn)題一直以來(lái)都是證監(jiān)會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)，也是學(xué)術(shù)界高度關(guān)注的領(lǐng)域。財(cái)務(wù)重述是上市公司首次發(fā)布財(cái)務(wù)報(bào)告以后，發(fā)現(xiàn)披露的報(bào)告中存在著重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)或重要事項(xiàng)的遺漏，然后對(duì)財(cái)務(wù)豐艮告進(jìn)行重新表述的過(guò)程。一般以臨時(shí)公告的形式進(jìn)行。從整個(gè)世界范圍來(lái)看，財(cái)務(wù)重述現(xiàn)象出現(xiàn)愈演愈烈的勢(shì)頭。財(cái)務(wù)重述很可能是上市公司為了達(dá)到配股、增發(fā)等目的來(lái)操縱利潤(rùn)，先公布操縱之后的財(cái)務(wù)報(bào)告，再進(jìn)行重新表述。因此我國(guó)證券市場(chǎng)財(cái)務(wù)重述泛濫意味著不

2、少上市公司前期公布的財(cái)務(wù)報(bào)告信息沒(méi)有客觀反映公司真實(shí)情況，那么財(cái)務(wù)重述泛濫將會(huì)帶來(lái)?yè)p害投資者利益，阻礙證券市場(chǎng)資源優(yōu)化配置的后果。財(cái)務(wù)重述已經(jīng)成為公司治理和資本市場(chǎng)研究中備受關(guān)注的重要問(wèn)題。
　　論文回顧了財(cái)務(wù)重述，大股東控制及制度環(huán)境的國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀，然后闡述了相關(guān)理論及研究背景。在理論分析的基礎(chǔ)上，本文將2009-2011年間以“年報(bào)補(bǔ)丁”形式發(fā)布的財(cái)務(wù)重述公司及其配對(duì)公司作為研究樣本，運(yùn)用Logistic回歸模型，分析了制度

3、環(huán)境背景下大股東控制對(duì)財(cái)務(wù)重述行為的影響。在控制了一些相關(guān)的財(cái)務(wù)（資產(chǎn)負(fù)債率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）、非財(cái)務(wù)（獨(dú)立董事比例）以及年度變量后，本文研究了大股東特征變量，包括現(xiàn)金流權(quán)、現(xiàn)金流權(quán)和控制權(quán)分離度、實(shí)際控制人性質(zhì)，以及市場(chǎng)化相對(duì)指數(shù)、市場(chǎng)化相對(duì)指數(shù)與大股東特征交乘變量對(duì)財(cái)務(wù)重述的影響。
　　本文研究發(fā)現(xiàn)，首先我國(guó)上市公司持股比例大于10％的大股東是普遍存在，上市公司大股東現(xiàn)金流權(quán)比例越大，上市公司財(cái)務(wù)重述發(fā)生的可能性越小。其次上市公

4、司大股東控制權(quán)和現(xiàn)金流的分離度越大，財(cái)務(wù)重述發(fā)生的可能性越高。第三，國(guó)有大股東控制的上市公司，從概率來(lái)看，發(fā)生財(cái)務(wù)重述的可能性要小于非國(guó)有性質(zhì)的上市公司。第四，上市公司外部制度環(huán)境越好，上市公司發(fā)生財(cái)務(wù)重述的可能性就越低，并且外部制度環(huán)境越好，就越能夠有效地制約大股東控制下的財(cái)務(wù)重述行為。
　　本文的研究能夠?yàn)樘岣呶覈?guó)上市公司信息披露質(zhì)量，改善上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)以及優(yōu)化外部市場(chǎng)環(huán)境提供理論依據(jù)，也為政策部門制定相關(guān)政策提供有意義