畢業(yè)論文--論企業(yè)籌資風險與對策

1、<p><b>　　畢業(yè)論文（設計）</b></p><p><b>　　2015年4月</b></p><p>　裝 訂 線</p><p>　　論 文 提 綱</p><p>　　論企業(yè)籌資風

2、險與對策</p><p>　?。壅? 籌資風險又稱為財務風險，是指企業(yè)在籌資活動中由于宏觀經(jīng)濟環(huán)境、資金供需市場的變化，在籌資來源結(jié)構(gòu)、品種結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)等因素上給企業(yè)帶來的預期結(jié)果與實際結(jié)果的差異?，F(xiàn)代企業(yè)在籌資風險就應該根據(jù)自身的實際情況，樹立風險意識，科學合理的進行投資，并且建立有效的風險防范體制，加強財務預算的管理，對金融市場的利率以及匯率的變動進行科學的預測，極盡可能的使籌資風險降到最低，使企業(yè)整體

3、得到最大的效益。</p><p>　?。坳P(guān)鍵詞］： 籌資風險 對策 定義 對策</p><p>　　現(xiàn)下改革開放成果顯著，科學技術(shù)日益發(fā)達，社會、經(jīng)濟快速發(fā)展，市場行情瞬間萬變，為企業(yè)帶來了更多的發(fā)展機遇。但是，機遇與風險并存，企業(yè)在發(fā)展中為擴大經(jīng)營規(guī)模，獲得更多的經(jīng)濟利益而進行籌資經(jīng)營，與此時企業(yè)也必須承擔一定的籌資風險，因此，企業(yè)應對隊籌資風險的認識更加深透，充分重視風險所帶來

4、的影響，充分學習和掌握防范籌資風險的措施，將籌資風險降到最低，使其在提高企業(yè)的經(jīng)濟效益中發(fā)揮出重要的作用。</p><p>　　一、企業(yè)籌資風險概述</p><p>　?。ㄒ唬┗I資風險的定義</p><p>　　企業(yè)籌資風險又稱財務風險，它是指企業(yè)因借入資金而產(chǎn)生的喪失償債能力的可能性和企業(yè)利潤（股東收益的）可變性。企業(yè)在籌資、投資和生產(chǎn)經(jīng)營活動的起點。企業(yè)籌資資金

5、的主要目的，是為了擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，提高經(jīng)濟效益。企業(yè)為了讓取得更多的經(jīng)濟效益而進行籌資，必然會增加按期還本付息的籌資分擔，由于企業(yè)資金利潤率和借款利息率都具有不確定性（提高或降低），從而會使企業(yè)資金利潤率可能高于或低于借款利息率。如果企業(yè)決策正確，管理有效，就可以實現(xiàn)其經(jīng)營目標。但在市場經(jīng)濟條件下，由于市場行情的不確定性，隨時都可能導致決策失誤，管理措施失當，從而使得籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產(chǎn)生了籌資風險。</

6、p><p>　?。ǘ┢髽I(yè)籌資的種類</p><p><b>　　1、現(xiàn)金性籌資風險</b></p><p>　　現(xiàn)金性籌資風險即是在特定時點上，企業(yè)因現(xiàn)金流量出現(xiàn)負數(shù)所導致的無法按期支付債</p><p>　　務的風險，從本質(zhì)上講，此種風險實則是一種因現(xiàn)金流入的期間結(jié)構(gòu)與債務的還款期限之</p><p&

7、gt;　　不相匹配的所造成的支付風險。從會計實務來看，現(xiàn)金性籌資風險對企業(yè)未來的籌資并沒有太大影響。其次，受會計處理中權(quán)責發(fā)生制的影響，即便是企業(yè)當期的收支，實際上也并不等于企業(yè)已經(jīng)有了現(xiàn)金的流入。所以，現(xiàn)金性籌資風險產(chǎn)生的主要原因是因為企業(yè)理財問題，是企業(yè)在現(xiàn)金預算安排不妥或是因執(zhí)行不力而造成的一種支付危機。最后，由于企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理和債務期限結(jié)構(gòu)搭配問題也會使企業(yè)在某一時間點遇到償債高?，F(xiàn)金性籌資風險具有有以下特征：</p&

8、gt;<p>　?。?）它是一種個別風險。表現(xiàn)為某一債務不能按時償還，或者某一時點的債務不能按時償還，又由于此，這種風險對企業(yè)以后各期的籌資影響不是太大；</p><p>　?。?）它是一種支付風險，與企業(yè)收支是否盈余無直接關(guān)系。這種風險的產(chǎn)生式由于企業(yè)某一時的現(xiàn)金流入量不足支付現(xiàn)金流出量所致，即企業(yè)有盈利也會表現(xiàn)為某一時點凈現(xiàn)金流量；</p><p>　?。?）它是由于企業(yè)

9、理財不當引起的，表現(xiàn)為現(xiàn)金預算與實際不相符而出現(xiàn)的支付危機，或者是由于資本結(jié)構(gòu)安排不當而引起的。如在資產(chǎn)利潤較低時安排了較高債務，以及在債務的期限安排上不合理而引起的某一低級性的償還高峰期等。因此，作為一種暫時性的償債風險，只能通過合理安排現(xiàn)金流量和現(xiàn)金預算既能回避，而對所有者權(quán)益的直接影響不大。</p><p><b>　　2、收支性籌資風險</b></p><p>

10、;　　收支性籌資風險是指再收不抵債的情況下完全無能力償付到期債務的本息的風險，按照“資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益”的公式，如果企業(yè)收不抵債就會發(fā)生虧損，將減少企業(yè)凈資產(chǎn)，從而減少作為償還債務的能力也就越低，終極的收之性財務風險表現(xiàn)為企業(yè)破產(chǎn)清算后的剩余財產(chǎn)不足已支付債務。這種風險的特點是：</p><p>　　（1）它是一種整體的風險，即由于企業(yè)的收不抵債而導致的對全部債務償還否產(chǎn)生不利于影響，它與某一具體債務或某一時

11、點的債務的償還無關(guān)；</p><p>　?。?）它不僅僅是一種支付風險，而且意味著企業(yè)經(jīng)營的失敗，即處于不低質(zhì)的破產(chǎn)狀態(tài)，因此它不僅來源于理財不當，更重要是因為經(jīng)營不當；</p><p>　?。?）它是一種最終風險，因為一旦企業(yè)出現(xiàn)收不抵債支，不僅債券人的權(quán)益將很難得到保障，企業(yè)所有者承擔的風險和壓力更大，一旦出現(xiàn)此類風險，如果企業(yè)在此時缺乏良好的對策，企業(yè)的再投資金將面臨很大的困難。&l

12、t;/p><p>　　（三）企業(yè)籌資的主要渠道</p><p>　　企業(yè)籌資渠道受制于國家經(jīng)濟體制和國家對國有資金的管理政策，也與企業(yè)所有制形式密切相關(guān)。目前，我國企業(yè)的籌資渠道主要有以下幾種：</p><p>　　1.國家財政資金。是指國家通過以財政撥款形式投入企業(yè)的資金，國家投入企業(yè)的資金包括固定資產(chǎn)、流動資金和專項撥款。</p><p>　

13、　2.銀行信貸基金。是指各商業(yè)銀行貸放給企業(yè)使用的自今年，銀行信貸基金過去、現(xiàn)在和將來都是企業(yè)一項十分重要的資金來源。</p><p>　　3.非銀行金融機構(gòu)資金。非銀行金融機構(gòu)是指各從事金融業(yè)務的非銀行機構(gòu)，非銀行金融機構(gòu)用各種不同的方式集中資金，也用多種方式向企業(yè)提供資金，同時還提供各種特定服務，今后，將成為企業(yè)資金的主要來源</p><p>　　4.其他企業(yè)和單位的資金。其他企業(yè)是指

14、與企業(yè)有各種業(yè)務活動的聯(lián)系的企業(yè)，其他單位是指非盈利組織，如，各種基金會。社會團體等，上述企業(yè)和單位在組織生產(chǎn)經(jīng)營活動或其他業(yè)務活動中暫時或長期閑置的資金，也可以供企業(yè)調(diào)劑使用。</p><p>　　5.職工和民間資金。指企業(yè)職工和城鎮(zhèn)居民閑置的消費資金。</p><p>　　6.企業(yè)自留資金。指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中提取留用的資金。</p><p>　　7.外商資金

15、。指國外及我國港、澳、臺地區(qū)的外商投入企業(yè)的資金。</p><p>　　（四）企業(yè)籌資風險特征</p><p>　　1、客觀存在性。風險的客觀性決定了我們在從事籌資活動時，無法徹底擺脫風險的影響。風險潛藏于企業(yè)籌資經(jīng)營活動的每一個階段，每一處環(huán)節(jié)，它不以人們的意志存在著。</p><p>　　2、隨機變動性。風險的真正發(fā)生帶有極大的偶然性和不確定性，及風險的產(chǎn)生是隨

16、機的，它的出現(xiàn)沒有特定的規(guī)律。風險的隨機性是造成籌資經(jīng)營決策者難以預測發(fā)生時機的主要原因。</p><p>　　3、強破壞性。這是與籌資活動本身的性質(zhì)相聯(lián)系的一個特點，一旦在籌資過程中發(fā)生風險，那么這種風險對企業(yè)造成的破壞作用將是巨大的，它不僅危及到企業(yè)現(xiàn)有的資源的安全性，而且還有可能制約企業(yè)的長期發(fā)展。</p><p>　　二、企業(yè)籌資風險因果分析</p><p>

17、;　　企業(yè)籌資風險只存在于有負債的企業(yè)，但其產(chǎn)生的原因既有舉債本身因素的作用，也有舉債之外因素的作用。舉債本身因素主要有負債規(guī)模、負債的利息率和負債的期限結(jié)構(gòu)等；舉債之外的因素是指企業(yè)的經(jīng)營風險、預期的現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動性及金融市場等。我們把前一類因素稱作籌資風險的內(nèi)因，而把后一類因素稱作籌資風險的外因。 </p><p>　?。ㄒ唬┗I資風險的內(nèi)因分析 </p><p>　　1、負債的

18、規(guī)模。負債規(guī)模是指企業(yè)負債總額的大小或負債在資金總額中所占的比例的高低。企業(yè)負債規(guī)模大，利息費用支出增加，由于收益降低而導致喪失償付能力或破產(chǎn)的可能性也增大。同時，負債比重越高，企業(yè)的財務杠桿系數(shù)越大，股東收益變化的幅度也隨之增加，所以負債規(guī)模越大，財務風險越大。 </p><p>　　2、負債的期限結(jié)構(gòu)。如果負債的期限結(jié)構(gòu)安排不合理，例如應籌集長期資金，卻采用了短期借款或者相反，都會增加企業(yè)的籌資風險。原因在于

19、：</p><p>　?。?）如果企業(yè)使用長期負債來籌資，利息費用在相當長的時期將固定不變，但如果企業(yè)用短期方式來籌資，則利息費用會有很大幅度的波動；</p><p>　?。?）如果企業(yè)大量舉借短期資金，將短期資金用于長期資產(chǎn)，則當短期資金到期時，可能會出現(xiàn)難以籌措到足夠的現(xiàn)金來償還短期借款的風險。此時，若債權(quán)人由于企業(yè)財務狀況差而不愿意將短期借款延期，則企業(yè)有可能被迫宣告破產(chǎn)；</

20、p><p>　?。?）舉借長期資金的融資速度慢，取得成本較高，而且還會有一定的限制性條款。 3、負債的利息率。在同樣負債規(guī)模的條件下，負債的利息率越高，企業(yè)所負擔的利息費用支出就越多，企業(yè)付息的壓力和破產(chǎn)危險的可能性也隨之增大。同時，利息率對股東收益的變動幅度也大有影響，因為在稅息前利潤一定的條件下，負債的利息率越高，財務杠桿系數(shù)越大，股東收益受影響的程度也越大。 （二）籌資風險的外因分析 1

21、、預期收益。預期現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動性負債的本息一般要求以現(xiàn)金（貨幣資金）償還。因此， 即使企業(yè)的盈利狀況良好，但其能否按合同契約的規(guī)定按期償還本息，還要看企業(yè)預期的現(xiàn)金流入量是否足額及時和資產(chǎn)的整體流動性如何?，F(xiàn)金流入量反映的是現(xiàn)實的償債能力，資產(chǎn)的流動性反映的是潛在償債能力。如果企業(yè)投資決策失誤，或信用政策過寬，不能足額或及時地實現(xiàn)預期的現(xiàn)金流入量以支付到期的借款本息，就會面臨財務危機。此時企業(yè)為了防止破產(chǎn)可以變現(xiàn)其資產(chǎn)。然而各

22、種資產(chǎn)的流動性（變動能力）是不一樣的，其中庫存現(xiàn)金的流動性最強，而固定資產(chǎn)的變現(xiàn)能力最弱。企業(yè)資產(chǎn)的整體流動性不同，即各類資產(chǎn)在資產(chǎn)總額中所占比重不同，對企</p><p>　　3、經(jīng)營風險。經(jīng)營風險是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動本身所固有的風險，其直接表現(xiàn)為企業(yè)息稅前利潤的不確定性。經(jīng)營風險不同于籌資風險，但又影響籌資風險。當企業(yè)完全用股本融資時，經(jīng)營風險即為企業(yè)的總風險，完全由股東均攤。當企業(yè)采用股本與負債融資時，由于財

23、務杠桿對股東收益的擴張性作用，股東收益的波動性會更大，所承擔的風險將大于經(jīng)營風險，其差額即為籌資風險。如果企業(yè)經(jīng)營不善，營業(yè)利潤不足以支付利息費用，則不僅股東收益化為泡影，而且要用股本支付利息，嚴重時企業(yè)喪失償債能力，被迫宣告破產(chǎn)?；I資風險的內(nèi)因和外因相互聯(lián)系、相互作用，共同誘發(fā)籌資風險。一方面經(jīng)營風險、預期現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動性及金融市場等因素的影響，只有在企業(yè)的負債比率較高，但如果企業(yè)已進入平穩(wěn)發(fā)展階段，經(jīng)營風險較低，且金融市場的

24、波動不大，那么企業(yè)的籌資風險相對就較小</p><p>　　三、企業(yè)關(guān)于籌資風險的應對策略</p><p>　?。ㄒ唬┙L險防范機制，理性面對風險</p><p>　　企業(yè)必須立足市場，建立一套完善的風險預防機制和財務信息網(wǎng)絡，及時地隊財務風險進行預測和防范，制定適合企業(yè)的實際情況的風險規(guī)避方案，通過合理的籌資結(jié)構(gòu)來分散風險。如通過控制經(jīng)營風險來減少籌資風險，充分

25、利用財務杠桿原理來控制投資風險，使企業(yè)按市場需要組織生產(chǎn)經(jīng)營，及時調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不斷提高企業(yè)的盈利水平，避免由于就決策失誤 造成的財務危機，把風險減少到最低限度。</p><p>　　（二）科學投資，不盲目投資</p><p>　　發(fā)揮負債資金的使用效益，是負債經(jīng)營的關(guān)鍵。因為這是關(guān)系到負債能否償還的能力所在，也是負債經(jīng)營是否合理的標準所在。由于資金的投向不同，產(chǎn)生的效益和水平不同，投資風

26、險也不同。如借入資金用于基本建設，則投資回收期長，償債風險大；用于新產(chǎn)品的研究和開發(fā)，則見效快，但成功機率又較低。這就要求企業(yè)加強對投資項目的可行性研究，嚴格監(jiān)督投入資金的有效使用，確保負債資金的使用效益。</p><p>　?。ㄈ淞娪辛Φ娘L險意識</p><p>　　在社會主義市場經(jīng)濟體制下，企業(yè)成為自主經(jīng)營。自負盈虧、自我約束、自我發(fā)展的獨立商品生產(chǎn)者和經(jīng)營者，必須獨立承擔風險。

27、企業(yè)在從事生產(chǎn)經(jīng)營活動時，內(nèi)外部環(huán)境的變化，導致實際結(jié)果與預期效果相偏離的情況是難以避免的。如果在分險不斷加大時，企業(yè)卻毫無準備，更談不上應對措施，結(jié)果必然會遭到失敗、因此，企業(yè)必須樹立風險意識，即正確的承認風險，科學的估測風險，預防發(fā)生風險，并且有效的應付風險。</p><p>　　（四）加強財務預算管理</p><p>　　任何一個企業(yè)，不論規(guī)模的大小。它所掌握的的人力、物力、財力的資

28、源總是有一定的限度的，一般來說，企業(yè)的全部資源，主要是為了能夠滿足生產(chǎn)和經(jīng)營，并達到企業(yè)目標所需要的的數(shù)量。為了以較少的資源取得盡可能大的經(jīng)濟效益，為了提高企業(yè)的市場競爭力和它的抗風險能力，就必須做好企業(yè)的財務預算。財務預算是關(guān)于資金籌集和使用的預算，包括短期的現(xiàn)金收支預算和長信貸預算，以及長期的資本支出預算和長期資金籌集預算。為了充分發(fā)揮預算的作用，除了要編制一個高質(zhì)量的預算外，企業(yè)應制定合理的預算管理制度，確定自下而上的和自上而下的

29、相組合的預算管理方式，包括編制程序、修改預算的辦法，預算執(zhí)行情況的分析，調(diào)查和獎懲辦法等。企業(yè)應加強對財務預算的管理。按時組織預算資金的撥付，按照授權(quán)審批程序執(zhí)行：對于預算外的項目支出，應當按財務預算管理制度規(guī)范支付程序?qū)τ跓o合同、無憑證、無手續(xù)的項目支出堅決不與支付。準確的財務預算對于防范和規(guī)避企業(yè)的籌資風險具有重要作用。企業(yè)根據(jù)短期的生產(chǎn)經(jīng)營活動和中長期的企業(yè)發(fā)展規(guī)劃，預測出自己對資金的需求，提前做好財務預算工作，安排企業(yè)的融資計劃

30、，估計可能籌集的資金。同時企業(yè)可以更具預測的籌資情況來確定</p><p>　　（五）提高財務管理人員的綜合水平</p><p>　　科學技術(shù)迅猛發(fā)展，高素質(zhì)的人才成為企業(yè)發(fā)展的動力。因此，企業(yè)應加大管理人員的和財務人員的培訓力度，不斷提高他們的的管理水平和創(chuàng)新能力，要求財務人員要具備較豐富的知識和合理的知識結(jié)構(gòu)，掌握先進的財會理論知識和操作能力，正確認識籌資風險，在企業(yè)的發(fā)展中團結(jié)一致、

31、不斷創(chuàng)新、保證企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。</p><p>　　企業(yè)必須樹立風險意識及正確的承認風險，科學估測風險，預防發(fā)生風險，并且有效的應付風險。企業(yè)應在正確認識籌資風險的基礎上，充分重視籌資風險的作用及影響，掌握籌資風險的防范措施，降低籌資風險，使企業(yè)獲得籌資經(jīng)營帶來的收益，實現(xiàn)擴大經(jīng)營規(guī)模的目標，增強企業(yè)的競爭力</p><p>　?。┖侠磉x擇籌資渠道和籌資期限，降低金融市場金融風險所帶

32、來的影響</p><p>　　合理安排籌資渠道和籌資期限，降低金融風險的影響對企業(yè)而言，籌資渠道的選擇要慎之又慎，力求保持最優(yōu)的資金結(jié)構(gòu)好人最低的籌資風險。企業(yè)可以根據(jù)自己的實際情況，考慮各種適當?shù)幕I資渠道和能籌到資金的數(shù)量、期限、成本、風險及其所需辦理手續(xù)的繁簡程度等因素，以盡可能的低的成本籌集資金。企業(yè)需要結(jié)合實際情況選擇不同的籌資渠道籌集資金?；I集權(quán)益資金的方式主要是通過增資擴股、稅后利潤的分配的再投資等方

33、式向企業(yè)原所有者或者其他投資者籌集資金。目前中國企業(yè)不僅可以在國內(nèi)的證券市場上市融資，還可以在國外的證券市場上市融資。當企業(yè)通過證券市場發(fā)行股票籌集資金時，一定要注意規(guī)避市場的金融風險對企業(yè)的籌資影響。</p><p><b>　　四、結(jié)束語</b></p><p>　　總之，在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)要維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營，對于籌資風險是不可避免的。企業(yè)進行籌資，就必須面

34、對籌資所帶來的風險，企業(yè)應在正確認識籌資風險的基礎上，充分重視籌資風險的作用及其影響，掌握籌資風險的防范措施，使企業(yè)獲得由負債經(jīng)營所獲得財務杠桿收益，同時也將風險降低到最低限度，從而提高企業(yè)的經(jīng)營效益，增強企業(yè)的市場競爭力。</p><p><b>　　參考文獻：</b></p><p>　　財務部2006年頒布的《企業(yè)會計準則-財務會計報告》</p>