私募股權(quán)投資發(fā)展建議

1、<p>　　私募股權(quán)投資發(fā)展建議</p><p>　　[提要] 在京津冀協(xié)同發(fā)展大背景下，保定市以產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新為主導(dǎo)方向，推廣應(yīng)用股權(quán)投資基金以及政府與社會(huì)資本合作模式，但目前保定市的發(fā)展在很大程度上受制于資金的制約。本文結(jié)合我國(guó)及保定私募股權(quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀，對(duì)保定發(fā)展股權(quán)投資基金提出建議。 </p><p>　　關(guān)鍵詞：股權(quán)投資；基金；金融支持 </p><p

2、>　　基金項(xiàng)目：本文系2015年保定市哲學(xué)社會(huì)科學(xué)規(guī)劃課題：“保定市推廣應(yīng)用股權(quán)投資基金問(wèn)題研究”（課題編號(hào)：201501048） </p><p>　　中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A </p><p>　　收錄日期：2016年1月26日 </p><p>　　私募股權(quán)（簡(jiǎn)稱PE），泛指所有非上市公司的權(quán)益資本。私募股權(quán)投資基金主要是針對(duì)非上市公司股權(quán)的投

3、資，更關(guān)注企業(yè)的成長(zhǎng)性，投資后一般均參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，目的在于控制或影響企業(yè)治理結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)收益，待企業(yè)發(fā)展成熟后通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式退出實(shí)現(xiàn)資本增值。 </p><p><b>　　一、問(wèn)題的提出 </b></p><p>　　2015年11月16日，河北省省委八屆十二次全會(huì)通過(guò)的《中共河北省委關(guān)于制定河北省國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃的建議》中提出，推進(jìn)股權(quán)資

4、產(chǎn)證券化，加快發(fā)展各類型股權(quán)投資基金，擴(kuò)展保險(xiǎn)資金投資領(lǐng)域和規(guī)模。 </p><p>　　2015年11月30日，張家口市與華融渝富股權(quán)投資基金管理有限公司簽署合作協(xié)議。馬宇駿稱：舉辦冬奧會(huì)、可再生能源示范區(qū)建設(shè)等歷史機(jī)遇，為張家口帶來(lái)一個(gè)黃金發(fā)展期。華融渝富作為中國(guó)華融發(fā)展的重要平臺(tái)，有著豐富的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和雄厚的投資實(shí)力。雙方進(jìn)一步凝聚共識(shí)，落實(shí)具體項(xiàng)目。 </p><p>　　張家口市在

5、股權(quán)投資上做得非常出色，這也為河北省其他城市做出了模范作用。在國(guó)家大發(fā)展的背景下，保定市也應(yīng)抓住發(fā)展機(jī)遇，利用發(fā)展股權(quán)投資的方法，為保定市的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供金融支持。 </p><p>　　二、私募股權(quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀與機(jī)遇 </p><p>　　（一）我國(guó)私募股權(quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀。縱觀2015年，我國(guó)私募股權(quán)基金的發(fā)展呈現(xiàn)出以下特點(diǎn)：股權(quán)投資市場(chǎng)穩(wěn)中有升，2015年股權(quán)投資市場(chǎng)基金募集、投資

6、和退出各個(gè)環(huán)節(jié)的數(shù)量均創(chuàng)新高?？赏顿Y于中國(guó)大陸資本存量在2014年137，264億美元的基礎(chǔ)上增長(zhǎng)了25，897億美元，增長(zhǎng)明顯提升。2015年募資總規(guī)模共868.98億美元，就平均募資額來(lái)看，單項(xiàng)目基金、小規(guī)模基金、新三板基金較多。雖然2015年大量資金涌向新三板，但由于各機(jī)構(gòu)的人員素質(zhì)和評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)等問(wèn)題導(dǎo)致新三板項(xiàng)目質(zhì)量參差不齊，有投資價(jià)值的企業(yè)不足10%，這便要求機(jī)構(gòu)要有遴選項(xiàng)目的能力。股權(quán)投資市場(chǎng)推出項(xiàng)目進(jìn)程加快，新三板引眾多機(jī)構(gòu)

7、推項(xiàng)目掛牌新三板。如2015年3月，天星資本正式啟動(dòng)新三板掛牌上市程序，9月正式掛牌，估計(jì)市值800億元。天圖投資、忠誠(chéng)投資、浙商創(chuàng)投等私募股權(quán)機(jī)構(gòu)也在積極籌備登陸新三板。 </p><p>　　整體看來(lái)，2015年我國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)發(fā)展迅猛，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)在投資案例數(shù)、募集資金額、投資金額及退出數(shù)量方面都有明顯增長(zhǎng)，在眾籌政策逐步完善，投資階段加速向早期前移，停擺四個(gè)月之余后IPO重啟，新三板封層方案出臺(tái)，2016

8、年又將是股權(quán)投資市場(chǎng)騰飛的一年。 </p><p>　?。ǘ┖颖笔」蓹?quán)投資基金發(fā)展相對(duì)落后。2014年12月26日，河北省設(shè)立了三支與眾不同的基金，分別是節(jié)能環(huán)保股權(quán)投資基金、電子商務(wù)股權(quán)投資基金、工業(yè)技改股權(quán)投資基金。政府只出資2.9億元，卻以“有限合伙”新模式吸引企業(yè)投資13.7億元，帶動(dòng)近5倍的社會(huì)資本投入，財(cái)政資金的引導(dǎo)作用得以放大。但是，河北省私募股權(quán)投資基金的發(fā)展仍然相對(duì)落后。投資案例數(shù)量方面，居于

9、前三位的分別是北京551起、上海368起和深圳216起，而河北省才42起；從私募股權(quán)投資金額來(lái)看，河北省是北京市的4%，差距很明顯。這與河北省作為經(jīng)濟(jì)大省并不相符，股權(quán)投資發(fā)展的滯后使得相關(guān)新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展面臨較大的資金制約。 </p><p>　?。ㄈ┍６ㄊ邪l(fā)展股權(quán)投資基金所面臨的機(jī)遇。2015年京津冀產(chǎn)業(yè)總投資額598億元順利轉(zhuǎn)移對(duì)接，近幾年保定也在積極推進(jìn)各項(xiàng)建設(shè)。在京津冀協(xié)同發(fā)展中，保定區(qū)位優(yōu)勢(shì)凸顯，發(fā)展

10、前景廣闊，根據(jù)國(guó)家《規(guī)劃綱要》，保定被納入中部核心功能區(qū)，列為區(qū)域性中心城市，必將起到先導(dǎo)作用。但在對(duì)接京津中，保定市政府應(yīng)多設(shè)立股權(quán)投資基金，促進(jìn)交通、產(chǎn)業(yè)、生態(tài)等方面的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，更好地供應(yīng)資金。 </p><p>　　三、私募股權(quán)投資發(fā)展建議 </p><p>　?。ㄒ唬└淖冋畡?chuàng)立的股權(quán)投資基金運(yùn)作方式。政府不應(yīng)該成為私募股權(quán)投資基金資金來(lái)源的主渠道。但是，在一些特殊領(lǐng)域和階段，政府

11、給予私募股權(quán)投資基金一些直接或間接的資金支持是必要的。但這種給予的運(yùn)作方式需要改變，政府應(yīng)由無(wú)償撥付轉(zhuǎn)向股權(quán)引導(dǎo)，采用市場(chǎng)化運(yùn)作方式，最大限度發(fā)揮資金效益。另外，政府財(cái)政出資由投資集團(tuán)代持，設(shè)立專業(yè)基金公司管理，托管銀行監(jiān)督資金走向，等企業(yè)成熟后，政府可以通過(guò)企業(yè)上市、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)回購(gòu)等方式退出企業(yè)。 </p><p>　?。ǘ┘訌?qiáng)股權(quán)投資基金管理團(tuán)隊(duì)培養(yǎng)。加強(qiáng)私募股權(quán)基金管理團(tuán)隊(duì)培養(yǎng)，需要高水平的、優(yōu)秀的基

12、金管理人才。一方面要建設(shè)一批優(yōu)秀的基金管理團(tuán)隊(duì)，吸收和培養(yǎng)基金管理人員，打造具有國(guó)際水準(zhǔn)的專業(yè)管理機(jī)構(gòu)，提高項(xiàng)目的投資效益；同時(shí)，積極學(xué)習(xí)境外先進(jìn)私募股權(quán)基金管理理念，以全面提高基金管理水平；另一方面為了避免基金管理人逃脫責(zé)任，管理人可以用旗下管理基金最初幾年的管理費(fèi)收入作為出資額?；鸸芾砣嗽趽碛匈Y格的基礎(chǔ)上著手籌組基金，每個(gè)基金的募集亦需要經(jīng)過(guò)指導(dǎo)小組核準(zhǔn)和備案，每年需要向投資者以及指導(dǎo)小組披露經(jīng)過(guò)審計(jì)的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)。 </p&g

13、t;<p>　　（三）拓寬股權(quán)投資的資金來(lái)源渠道。從我國(guó)股權(quán)投資發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，應(yīng)拓寬私募股權(quán)投資的資金來(lái)源渠道。具體可以采取鼓勵(lì)個(gè)人、企業(yè)、信托公司、證券公司等金融機(jī)構(gòu)以及地方社保基金按有關(guān)規(guī)定投資設(shè)立股權(quán)投資基金，鼓勵(lì)商業(yè)銀行開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資基金托管以及并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)。在此，銀行必須運(yùn)作相對(duì)規(guī)范、國(guó)際化程度較高。目前，在中國(guó)做得相對(duì)規(guī)范的三家私募股權(quán)基金鼎暉、聯(lián)想弘毅和中信資本，它們都是借用了國(guó)外的資金源頭。本文認(rèn)為這是我們?cè)?/p>

14、私募股權(quán)基金業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路。 </p><p>　　（四）加大新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展扶持力度，強(qiáng)化股權(quán)投資發(fā)展的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。推動(dòng)私募股權(quán)投資基金在保定的發(fā)展，開(kāi)展石家莊、保定、廊坊國(guó)家全面創(chuàng)新改革試驗(yàn)，加快推進(jìn)京南科技成果轉(zhuǎn)化試驗(yàn)區(qū)建設(shè)。隨著河北省產(chǎn)權(quán)交易中心、保定市產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)等產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的建設(shè)完善，建議盡快成立創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)基金、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金、房地產(chǎn)信托投資基金等，為私募股權(quán)投資基金的發(fā)展提供優(yōu)越的金融資源。將保定市私

15、募股權(quán)投資基金的建設(shè)基地，面向全國(guó)募集資金，擴(kuò)大投資領(lǐng)域，努力打造真正的私募股權(quán)投資基金中心。 </p><p><b>　　主要參考文獻(xiàn)： </b></p><p>　　[1]倪慶東，王鵬蓬，宮翔宇.山東半島藍(lán)色經(jīng)濟(jì)區(qū)發(fā)展策略的金融支持體系研究[J].東岳論叢，2013.11. </p><p>　　[2]彭光明.河北省文化產(chǎn)業(yè)金融支持體系下