房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)融資方式比較及融資結構優(yōu)化.pdf

1、房地產(chǎn)作為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，需要大量的資金投入，因此，融資在房地產(chǎn)開發(fā)中起著舉足輕重的作用。目前，我國大多數(shù)開發(fā)商資金來源以銀行貸款為主，其它融資方式所占比例較小，融資結構比較單一，很容易受到宏觀政策和經(jīng)濟環(huán)境的影響。2003年央行121號文件下發(fā)后，又幾次調(diào)高存款準備金率，調(diào)高存貸款基準利率，銀監(jiān)會也于2005年9月發(fā)布212號文規(guī)范房地產(chǎn)信托。央行的銀根緊縮政策使得一半以上的房地產(chǎn)企業(yè)面臨資金鏈斷裂的危險，傳統(tǒng)的融資方式已經(jīng)不能滿

2、足房地產(chǎn)開發(fā)所需要的資金。近年來，房地產(chǎn)企業(yè)在實際運作中已經(jīng)開始從過去的主要依靠銀行貸款轉向上市、海外融資、企業(yè)債券、股權融資、房地產(chǎn)信托等多種途徑上。 本文從房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的角度出發(fā)，研究和探討房地產(chǎn)融資問題。首先，文章分析了我國房地產(chǎn)企業(yè)資金運作的特點和房地產(chǎn)企業(yè)融資的現(xiàn)狀，對各種融資方式的優(yōu)點、缺點、成本和風險進行了探討，指出我國房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展直接融資，拓寬融資渠道需要政府、金融機構、房地產(chǎn)企業(yè)、中介機構的共同努力才能得以

3、實現(xiàn)。 由于我國資本市場尚不完善，不同規(guī)模的房地產(chǎn)企業(yè)在融資方式的選擇上具有很大的差異。本文在深入探討各種融資方式特點的基礎上，以現(xiàn)代企業(yè)的資本結構理論——MM理論為基礎，采用定量和定性相結合的方法，分析了房地產(chǎn)業(yè)上市公司融資結構的優(yōu)化策略，給出了一個實現(xiàn)企業(yè)市場價值最大并且綜合資本成本最低的資本結構優(yōu)化的實證方法。本文還結合具體案例，采用層次分析法(AHP)研究了中小型房地產(chǎn)企業(yè)融資決策的優(yōu)化。給我國房地產(chǎn)企業(yè)進行融資決策，實