中國股票市場(chǎng)異常收益之實(shí)證研究.pdf

1、本文以中國股票市場(chǎng)異常收益為主要研究?jī)?nèi)容。在分析中國股票市場(chǎng)作為新興市場(chǎng)的特點(diǎn)和2005年-2007年股票指數(shù)走勢(shì)、總結(jié)國內(nèi)外異常收益相關(guān)研究以及論述有效市場(chǎng)等相關(guān)理論和股票市場(chǎng)異?，F(xiàn)象的基礎(chǔ)上，對(duì)中國股票市場(chǎng)異常收益存在及成因進(jìn)行探討。 近三年我國股票指數(shù)持續(xù)走高，尤其在2007年，上證綜合指數(shù)走勢(shì)陡峭、股票大漲。本文對(duì)2005-2007年間上海證券交易所A股股票市場(chǎng)異常收益做實(shí)證分析，采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整模型下的CAPM模型和因素調(diào)

2、整模型下的Fama-French三因素模型衡量期望收益，文中對(duì)CAPM模型和Fama-French模型做了適當(dāng)調(diào)整以便于回歸分析，在回歸分析結(jié)果的基礎(chǔ)上由實(shí)際收益與期望收益之差獲得異常收益。兩種模型下的實(shí)證結(jié)果均表明我國股票市場(chǎng)各行業(yè)2005年和2006年均存在明顯的負(fù)異常收益，2007年存在明顯的正異常收益，這與2005年和2006年股票漲幅不大而2007年股票大漲有一定的關(guān)系。中國股票市場(chǎng)異常收益的存在還有其內(nèi)在的根源，文章從證券市