中國股票市場動(dòng)量效應(yīng)實(shí)證研究.pdf

1、本論文的研究目的是通過對中國股票市場動(dòng)量效應(yīng)的實(shí)證分析，探索中國股票市場動(dòng)量效應(yīng)現(xiàn)象的特點(diǎn)及原因。 對中國股市的價(jià)格動(dòng)量和盈余動(dòng)量效應(yīng)進(jìn)行了詳盡分析。實(shí)證結(jié)果表明，價(jià)格動(dòng)量策略短期內(nèi)的表現(xiàn)并不是那么明顯。特別是在持有期為一個(gè)月時(shí)候，無論是贏者組合還是輸者組合在短期內(nèi)的都沒有顯示出動(dòng)量效應(yīng)，甚至出現(xiàn)一定程度的反轉(zhuǎn)。直到從3個(gè)月開始，價(jià)格動(dòng)量效應(yīng)才開始慢慢呈現(xiàn)，也就是說，構(gòu)造的投資組合可以開始獲利。隨著持有期的增長，價(jià)格動(dòng)量的表現(xiàn)優(yōu)

2、越來越不顯著，因此得出結(jié)論，價(jià)格動(dòng)量策略只有在中期才可能獲得穩(wěn)定的動(dòng)量收益，股票過去的價(jià)格對投資策略確實(shí)是有影響，但這種影響也是有限的。 盈余動(dòng)量策略的動(dòng)量收益比價(jià)格動(dòng)量收益要顯著。但是相同的是，在短期1個(gè)月的持有期內(nèi)也沒有呈現(xiàn)動(dòng)量效應(yīng)，這也有可能受樣本形成期的影響。盈余動(dòng)量策略在股票長期表現(xiàn)上比較顯著，隨著持有期的增長，盈余動(dòng)量呈現(xiàn)出較好的動(dòng)量效應(yīng)，這說明，從長期來看，股價(jià)仍然是逐漸向其價(jià)值回歸，盈余動(dòng)量策略具有較好的獲利行。