我國外匯儲(chǔ)備幣種結(jié)構(gòu)的選擇與調(diào)整.pdf

1、外匯儲(chǔ)備的最優(yōu)化管理，不僅僅是一個(gè)適度規(guī)模的問題，而且還涉及到結(jié)構(gòu)管理問題。一方面，在浮動(dòng)匯率制度下，一國的外匯儲(chǔ)備要面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，各儲(chǔ)備貨幣國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的不一致，利率高低不同，持有儲(chǔ)備的收益率也就因儲(chǔ)備貨幣不同而不同。此外，各國的貿(mào)易和資本流動(dòng)方向的不同，也需要相應(yīng)的儲(chǔ)備貨幣結(jié)構(gòu)來匹配。可見，儲(chǔ)備貨幣的選擇不僅會(huì)影響到儲(chǔ)備資產(chǎn)作用的充分發(fā)揮，還會(huì)影響到儲(chǔ)備資產(chǎn)的增值能力。因此，外匯儲(chǔ)備中的幣種選擇與調(diào)整是外匯儲(chǔ)備最優(yōu)化

2、管理的主要內(nèi)容之一，其主要內(nèi)容包括對儲(chǔ)備貨幣幣種的選擇以及每種儲(chǔ)備貨幣在整個(gè)儲(chǔ)備資產(chǎn)中所占權(quán)重的確定等。 本文主要包括五章的內(nèi)容。首先對國內(nèi)外的研究作了一番回顧，并對重點(diǎn)概念作了相應(yīng)界定。接下來考察了目前我國外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀，分析總結(jié)了我國外匯儲(chǔ)備幣種結(jié)構(gòu)中存在的問題。緊接著從優(yōu)化儲(chǔ)備貨幣結(jié)構(gòu)入手，對影響結(jié)構(gòu)的幾個(gè)主要因素進(jìn)行了研究，并介紹了外匯儲(chǔ)備幣種結(jié)構(gòu)選擇的三大理論模型，即資產(chǎn)組合理論、海勒——奈特模型和杜利模型。資產(chǎn)組合

3、理論強(qiáng)調(diào)貨幣的收益與風(fēng)險(xiǎn)在安排外匯儲(chǔ)備幣種結(jié)構(gòu)中的作用，海勒——奈特模型強(qiáng)調(diào)貿(mào)易收支在決定外匯儲(chǔ)備幣種結(jié)構(gòu)中的作用，杜利模型則將影響外匯儲(chǔ)備幣種結(jié)構(gòu)的因素?cái)U(kuò)大為貿(mào)易流量、外債支付及匯率安排三個(gè)因素。合理的外匯儲(chǔ)備幣種結(jié)構(gòu)安排應(yīng)該建立在三者之上，即既考慮國家的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，這包括一國的貿(mào)易結(jié)構(gòu)、外債支付及匯率安排，又要考慮儲(chǔ)備資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益。本文即是基于這一思想對中國的外匯儲(chǔ)備的幣種選擇進(jìn)行了深入分析，從而得出中國外匯儲(chǔ)備的貨幣最優(yōu)結(jié)構(gòu)安排