風(fēng)險(xiǎn)管理概述

1、第三講 風(fēng)險(xiǎn)管理概述,1,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)生的發(fā)展歷程,（1）19世紀(jì)后段，萌芽期鐵道公司建立保險(xiǎn)購(gòu)買部門 （2）美國(guó)1929年大危機(jī)，進(jìn)入insurance management時(shí)代 （3）50年代開始，企業(yè)大規(guī)?；?jīng)營(yíng)復(fù)雜化，保險(xiǎn)已不能滿足需要。美國(guó)企業(yè)開始注重?fù)p失控制。,2,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,,（4）60年代起，量化風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)手段引入風(fēng)險(xiǎn)管理。（5）進(jìn)入70年代，伴隨資本國(guó)際化，匯率風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

2、的出現(xiàn)，金融衍生工具等方法被用來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型，RM飛速發(fā)展（6）80年代后段，保險(xiǎn)與金融相融合，金融衍生品進(jìn)入成熟期。,3,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,,（7）90代后半段，隨著金融衍生工具等造成的巨大損失為契機(jī)，ERM（Enterprise Risk Management）被提出。（8）2002年，安然公司破產(chǎn)背景下，SOX（Sarbanes-Oxley Act）法案實(shí)施，加強(qiáng)美國(guó)企業(yè)內(nèi)部控制。

3、 Coso提出[ERM: Integrated Framework],4,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,,20世紀(jì)中期后，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究逐步趨向系統(tǒng)化、專門化，風(fēng)險(xiǎn)管理也成為企業(yè)管理科學(xué)中的一門獨(dú)立學(xué)科。在現(xiàn)代西方發(fā)達(dá)國(guó)家，風(fēng)險(xiǎn)管理已經(jīng)成為企業(yè)中技術(shù)性、專業(yè)性較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)管理部門，很多大企業(yè)設(shè)置CRO，從最高層開始整合企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，控制風(fēng)險(xiǎn)管理成本，以成本—效益分析為決策方法，盡可能提高企業(yè)價(jià)值。,5,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,風(fēng)險(xiǎn)管理的程序,1.

4、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 2. 風(fēng)險(xiǎn)衡量 3. 風(fēng)險(xiǎn)管理手段的選擇4. 實(shí)施階段5. 風(fēng)險(xiǎn)管理效果評(píng)價(jià),6,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,1.風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別,（1）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的含義所謂風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別（risk identification）是指對(duì)潛在的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)地、連續(xù)地辨別與歸類，并分析產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)事故的原因的過(guò)程。,7,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,（2）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的方法A. 風(fēng)險(xiǎn)清單識(shí)別法B. 財(cái)務(wù)報(bào)表法C. 流程圖法D. 現(xiàn)場(chǎng)檢查法,8,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融

5、學(xué)院,,A.風(fēng)險(xiǎn)清單識(shí)別法是人們通過(guò)設(shè)計(jì)和編制一種收集有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)信息的表格、框架，借以識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的方法。,9,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,圖2 風(fēng)險(xiǎn)清單識(shí)別法,10,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,,B. 財(cái)務(wù)報(bào)表法它是指通過(guò)分析資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表以及一些支持文件，識(shí)別企業(yè)的財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)和人力資本風(fēng)險(xiǎn)。,11,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,,C. 流程圖法它是指把企業(yè)的全部生產(chǎn)活動(dòng)按照其內(nèi)在的邏輯關(guān)系編制成流程圖，針對(duì)流程中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)、薄

6、弱環(huán)節(jié)調(diào)查和分析風(fēng)險(xiǎn)。,12,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,,D. 現(xiàn)場(chǎng)檢查法是指直接觀察企業(yè)的生產(chǎn)環(huán)境、個(gè)人的操作過(guò)程、工作程序等，找出潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素。,13,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,2.風(fēng)險(xiǎn)衡量,風(fēng)險(xiǎn)衡量（risk measurement）對(duì)識(shí)別到的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量化的評(píng)估。,14,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,3.風(fēng)險(xiǎn)管理手段的選擇,指在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與風(fēng)險(xiǎn)衡量的基礎(chǔ)上采取何種手段來(lái)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。,15,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,4.風(fēng)險(xiǎn)管理的具體實(shí)施,在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)

7、別，風(fēng)險(xiǎn)衡量，風(fēng)險(xiǎn)管理手段選擇的基礎(chǔ)上實(shí)施對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理。,16,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,5. 風(fēng)險(xiǎn)管理的效果評(píng)價(jià),風(fēng)險(xiǎn)管理的效果評(píng)價(jià)是風(fēng)險(xiǎn)管理的最后一步。它是指對(duì)風(fēng)險(xiǎn)處理手段的適用性和效益性進(jìn)行分析、檢查、修正和評(píng)估。,17,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,為什么要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的效果評(píng)價(jià),（1）企業(yè)所面對(duì)的內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境是不斷變化的。風(fēng)險(xiǎn)管理者要應(yīng)對(duì)這些變化而不斷重復(fù)風(fēng)險(xiǎn)管理的各個(gè)程序。 （2）風(fēng)險(xiǎn)管理的各個(gè)環(huán)節(jié)本身可能會(huì)有不妥之處，要根據(jù)

8、實(shí)際的運(yùn)行情況進(jìn)行調(diào)整和完善。,18,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,風(fēng)險(xiǎn)管理的手段,（一）風(fēng)險(xiǎn)控制 risk control（二）風(fēng)險(xiǎn)融資 risk financing,19,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,（一） 風(fēng)險(xiǎn)控制,風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)是指在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和衡量的基礎(chǔ)上，針對(duì)經(jīng)濟(jì)單位存在的風(fēng)險(xiǎn)因素，積極采取控制措施，以消除、減少風(fēng)險(xiǎn)因素或減少風(fēng)險(xiǎn)因素的危險(xiǎn)性的風(fēng)險(xiǎn)處理方法。其主要目的是減少損失頻率和降低損失程度。,20,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,（一） 風(fēng)險(xiǎn)

9、控制,1. 風(fēng)險(xiǎn)避免2. 損失控制3. 風(fēng)險(xiǎn)隔離,21,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,1. 風(fēng)險(xiǎn)避免,風(fēng)險(xiǎn)避免（risk avoidance）是指在考慮到某種活動(dòng)存在風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，采取主動(dòng)放棄或改變?cè)擁?xiàng)活動(dòng)的一種風(fēng)險(xiǎn)控制方法。,22,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,風(fēng)險(xiǎn)避免的方法有兩種：一是根本不從事可能產(chǎn)生特定風(fēng)險(xiǎn)的任何活動(dòng)。例如，有人為了避免因飛機(jī)墜毀而喪生，從來(lái)不坐飛機(jī)；工廠為了避免爆炸的風(fēng)險(xiǎn)，根本不從事危險(xiǎn)品的生產(chǎn)。二是中途放棄可能產(chǎn)生某種

10、特定風(fēng)險(xiǎn)的活動(dòng)。例如，企業(yè)采用無(wú)毒電鍍工藝代替?zhèn)鹘y(tǒng)的有毒工藝，以避免對(duì)員工的身體傷害。,23,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,風(fēng)險(xiǎn)避免的應(yīng)用有如下限制：第一， 有些風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法避免。第二， 風(fēng)險(xiǎn)與收益并存，避免了高風(fēng)險(xiǎn)常常意味著喪失了高收益。第三，風(fēng)險(xiǎn)不是孤立的，我們回避了一種風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，可能會(huì)帶來(lái)另外一種新的風(fēng)險(xiǎn)或強(qiáng)化了已有的其它風(fēng)險(xiǎn)。,24,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,風(fēng)險(xiǎn)避免的適用范圍一是某種特定風(fēng)險(xiǎn)所致的損失程度和損失頻率都非常高；

11、二是應(yīng)用其它風(fēng)險(xiǎn)處理技術(shù)的成本超過(guò)其所產(chǎn)生的收益，采用風(fēng)險(xiǎn)避免的方法可以使損失為零。,25,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,2. 損失控制,損失控制（loss control）是指通過(guò)降低損失頻率或減少損失程度來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)的一種風(fēng)險(xiǎn)處理方法。,26,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,2. 損失控制,按照損失控制的目的不同，損失控制可以分為損失預(yù)防和損失減少。損失預(yù)防（loss prevention）損失減少（loss reduction）,27,東

12、北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,2. 損失控制,損失預(yù)防（loss prevention）是指在損失發(fā)生前盡量降低損失頻率的行為。防損壞的包裝、銀行警衛(wèi)、司機(jī)培訓(xùn)計(jì)劃、危險(xiǎn)品上的警告語(yǔ)、安全的工作環(huán)境,28,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,2. 損失控制,損失減少（loss reduction）是指減少損失發(fā)生頻率或損失嚴(yán)重程度的行為。自動(dòng)噴淋裝置、安全氣囊,29,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,3.風(fēng)險(xiǎn)隔離,風(fēng)險(xiǎn)隔離（risk segregation）是指

13、把風(fēng)險(xiǎn)單位進(jìn)行分割或復(fù)制，盡量減少經(jīng)濟(jì)單位對(duì)某種特殊資產(chǎn)、設(shè)備或個(gè)人的依賴，以此來(lái)減少因個(gè)別設(shè)備或個(gè)別人遭受意外事故而造成總體上的損失。,30,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,3.風(fēng)險(xiǎn)隔離,風(fēng)險(xiǎn)隔離包括分割和復(fù)制分割（separation）是指將現(xiàn)有的資產(chǎn)或活動(dòng)分散到不同的地點(diǎn)，而不是將它們?nèi)考性诳赡軞в谝淮螕p失的同一地點(diǎn)。這樣，萬(wàn)一有一處損失，不至于影響其它。復(fù)制（duplication）是指把現(xiàn)有的資產(chǎn)再?gòu)?fù)制一份，如果原始的資產(chǎn)遭

14、受損失，就啟用備用的資產(chǎn)。,31,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,3.風(fēng)險(xiǎn)隔離,分割和復(fù)制與損失減少的區(qū)別分割和復(fù)制沒有像其它減少損失的措施那樣力圖減少風(fēng)險(xiǎn)單位本身的損失嚴(yán)重程度，而是在于減少總體損失的程度 分割或復(fù)制通過(guò)增加風(fēng)險(xiǎn)單位，雖然可以降低一次損失的損失程度，但同樣也有可能增加損失頻率。,32,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,（二） 風(fēng)險(xiǎn)融資,風(fēng)險(xiǎn)融資技術(shù)是指通過(guò)事先的財(cái)務(wù)計(jì)劃或合同安排來(lái)籌措資金，以便對(duì)風(fēng)險(xiǎn)事故造成的經(jīng)濟(jì)損失進(jìn)行補(bǔ)充的風(fēng)險(xiǎn)

15、處理方法。與風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)所關(guān)注的事前防范不同，風(fēng)險(xiǎn)融資技術(shù)著眼于在事前安排好事后的資金融通。,33,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,（二） 風(fēng)險(xiǎn)融資,1. 風(fēng)險(xiǎn)自留 2. 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移,34,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,1.風(fēng)險(xiǎn)自留,風(fēng)險(xiǎn)自留（risk retention）是指由面臨風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)單位自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)事故所造成的損失的一種風(fēng)險(xiǎn)處理方法。它主要利用內(nèi)部資金的融通來(lái)彌補(bǔ)損失。,35,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,1.風(fēng)險(xiǎn)自留,（1）非計(jì)劃性風(fēng)險(xiǎn)自留主

16、要原因有：（1）缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)；（2）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別失誤；（3）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)失誤；（4）風(fēng)險(xiǎn)決策延誤；（5）風(fēng)險(xiǎn)決策實(shí)施延誤。（風(fēng)險(xiǎn)管理人員幾乎不可能識(shí)別出所有的風(fēng)險(xiǎn)）（2）計(jì)劃性風(fēng)險(xiǎn)自留,36,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,計(jì)劃性風(fēng)險(xiǎn)自留的方式第一，將損失攤?cè)虢?jīng)營(yíng)成本第二，建立意外損失基金第三，借款①內(nèi)部借款 ②特別貸款 ③應(yīng)急貸款 第四，專業(yè)自保公司,37,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,專業(yè)自保公司一般是母公司自己設(shè)立的保險(xiǎn)公司，旨在對(duì)本企

17、業(yè)、附屬企業(yè)以及其它企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行保險(xiǎn)或再保險(xiǎn)安排。,38,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,自保公司,優(yōu)勢(shì)成本低，承保彈性大專業(yè)性人才，風(fēng)險(xiǎn)管理增強(qiáng)保險(xiǎn)與再保險(xiǎn)結(jié)合不足業(yè)務(wù)范圍有限承保能力有限,39,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,2. 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移,風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是指通過(guò)一定的方式，將風(fēng)險(xiǎn)從一個(gè)主體轉(zhuǎn)移到另一個(gè)主體，讓另一主體承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的一種風(fēng)險(xiǎn)處理方法。,40,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,2. 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移,風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移,41,東北財(cái)經(jīng)大

18、學(xué)金融學(xué)院,通過(guò)簽訂合同 將某種特定的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給專門機(jī)構(gòu)或部門,如將一些特定的業(yè)務(wù)交給具有豐富經(jīng)驗(yàn)技能、擁有專門人員和設(shè)備的專業(yè)公司去完成;在對(duì)外投資時(shí),企業(yè)可以采用聯(lián)營(yíng)投資方式,將投資風(fēng)險(xiǎn)部分轉(zhuǎn)移給參與投資的其他企業(yè);對(duì)企業(yè)閑置的資產(chǎn),采用出租或立即售出的處理方式,可以將資產(chǎn)損失的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給承租方或購(gòu)買方。,非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移1,42,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移1,優(yōu)點(diǎn)：1. 可以轉(zhuǎn)移某些不可保的潛在損失；2. 是被轉(zhuǎn)移者往往

19、能較好地進(jìn)行損失控制。缺點(diǎn)：雙方當(dāng)事人對(duì)合同條款的理解發(fā)生分歧而導(dǎo)致轉(zhuǎn)移失效，或因被轉(zhuǎn)移者無(wú)力承擔(dān)實(shí)際發(fā)生的重大損失而導(dǎo)致仍然由轉(zhuǎn)移者來(lái)承擔(dān)損失,43,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移2,套期保值即在近期和遠(yuǎn)期之間建立一種對(duì)沖機(jī)制，以使價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度。例如：在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)對(duì)同一類商品進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動(dòng)，或者通過(guò)構(gòu)建不同的組合來(lái)避免未來(lái)價(jià)格變化帶來(lái)?yè)p失的交易。優(yōu)點(diǎn)：規(guī)避價(jià)格變化帶來(lái)的損失。缺點(diǎn)：

20、失去價(jià)格變化帶來(lái)的收益。,44,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,風(fēng)險(xiǎn)管理的目的,風(fēng)險(xiǎn)管理的目的絕不是使風(fēng)險(xiǎn)最小化，而是基于風(fēng)險(xiǎn)成本最小化的企業(yè)價(jià)值最大化。風(fēng)險(xiǎn)成本是指由于風(fēng)險(xiǎn)的存在和風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生后人們所必須支出的費(fèi)用和預(yù)期經(jīng)濟(jì)利益的減少。,45,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,風(fēng)險(xiǎn)成本,1.期望損失成本期望損失成本包括直接損失期望成本和間接損失期望成本。例：制藥公司發(fā)賣新藥直接損失—產(chǎn)生副作用的賠償間接損失—回收費(fèi)用，風(fēng)評(píng)降低等2.損失控

21、制成本,46,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,風(fēng)險(xiǎn)成本,3.損失融資成本自保成本、期貨期權(quán)等的交易成本4.內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制成本內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)抑制成本包括與實(shí)現(xiàn)分散經(jīng)營(yíng)相關(guān)的成本以及與管理這些分散行為相關(guān)的成本，也包括對(duì)數(shù)據(jù)以及其他類型的信息進(jìn)行收集、分析以進(jìn)行更精確的損失預(yù)測(cè)而產(chǎn)生的成本。,47,東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院,風(fēng)險(xiǎn)成本,5.殘余不確定性成本即使采取了各種風(fēng)險(xiǎn)管理的手段，也不可能是風(fēng)險(xiǎn)降低為0，總會(huì)有殘余的風(fēng)險(xiǎn)，即會(huì)產(chǎn)生殘余不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。,