中國股票市場(chǎng)IPO詢價(jià)制研究.pdf

1、在新股發(fā)行的整個(gè)環(huán)節(jié)中，定價(jià)是最核心的問題，新股定價(jià)合理與否直接關(guān)系著股票發(fā)行價(jià)格能否真實(shí)體現(xiàn)其價(jià)值。作為影響新股定價(jià)的最基本因素之一，新股的發(fā)行定價(jià)方式一直引起人們的廣泛關(guān)注，它也是我國一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行制度改革的一項(xiàng)關(guān)鍵內(nèi)容。長期以來我國實(shí)行的都是計(jì)劃性的固定市盈率定價(jià)方法，它直接導(dǎo)致了資本市場(chǎng)的許多弊端，其中尤其以一、二級(jí)市場(chǎng)間巨大的收益差最為顯著。2005年1月1日在新股發(fā)行定價(jià)階段引入的詢價(jià)制度標(biāo)志著我國首次公開發(fā)行股票市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)

2、制的初步建立。本文研究的目的就在于探究詢價(jià)制的實(shí)施對(duì)我國新股發(fā)行的市場(chǎng)化定價(jià)是否起到了應(yīng)有的作用，明確改革的方向。 本文采用規(guī)范分析和實(shí)證分析相結(jié)合、定性分析和定量分析相結(jié)合的方法對(duì)IPO詢價(jià)制度進(jìn)行分析：首先，對(duì)我國新股發(fā)行定價(jià)方式的演變進(jìn)行了回顧；其次，對(duì)美式累計(jì)投標(biāo)制度的運(yùn)作機(jī)制作了詳細(xì)介紹；然后，對(duì)我國新股詢價(jià)制度進(jìn)行了分析；最后以2004年2月至2006年8月在滬深兩市發(fā)行并上市的131只新股(A股)作為研究樣本，進(jìn)行