全流通背景下中國股票市場IPO抑價影響因素實證研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、本研究以中國2006年6月19同至2007年12月12日期間于上海證券交易所和深圳證券交易所上市的174家A股公司為樣本，對全流通背景下影響IP0抑價的影響因素和國外工PO抑價理論在中國的適用性進行了研究。本研究根據(jù)現(xiàn)有研究理論和全流通背景之實際情況，選取了可能影響IPO抑價的15個解釋變量，建立線性回歸模型，利用最小二乘法檢驗了有關(guān)因素與IPO抑價率之間的相互影響關(guān)系，驗證了國外IPO抑價理論在中國的適用性。 實證檢驗結(jié)果發(fā)現(xiàn)

2、，在全流通初期，中國股市IPO抑價程度仍然較高，深市的抑價幅度為滬市的2倍多；衡量市場氣氛的累計市場報酬率和代表投資者投機行為的上市首日換手率與IPO抑價率呈顯著的正向關(guān)系，度量從眾效應的中簽率與IPO抑價率呈顯著的負向關(guān)系。較高的IPO抑價率主要來自市場和市場參與者的行為。中國IPO發(fā)行效率較低，國外IPO抑價理論對中國IPO抑價現(xiàn)象的解釋力非常有限，僅信息不對稱理論能給予部分的解釋。 根據(jù)實證結(jié)果，本研究從進一步推進證券市場

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