我國(guó)上市公司高管激勵(lì)機(jī)制的實(shí)證研究.pdf

1、從1932年伯恩和米恩斯(BerleandMeans)開(kāi)始，企業(yè)家激勵(lì)的問(wèn)題便成為當(dāng)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)核心問(wèn)題，它不但關(guān)系到整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)體制的資源配置效率，而且也是完善現(xiàn)代公司治理的關(guān)鍵。在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)制時(shí)期，如何構(gòu)建一個(gè)有效的激勵(lì)約束機(jī)制對(duì)于深化我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革具有重要的意義。本論文在分析薪酬、非薪酬激勵(lì)機(jī)制并考察兩者結(jié)合的基礎(chǔ)上，通過(guò)對(duì)高管激勵(lì)機(jī)制較為全面的實(shí)證檢驗(yàn)，力圖從經(jīng)驗(yàn)證據(jù)層面透視我國(guó)上市公司高管人員激勵(lì)機(jī)制的實(shí)施成效，并對(duì)未來(lái)

2、制度的完善提出具有參考意義的思考與建議。 本論文的主要論題是：(1)在分析并行存在的多種激勵(lì)機(jī)制的前提下，用數(shù)理模型探索綜合高管薪酬與非薪酬激勵(lì)體系的必要性；(2)我國(guó)上市公司高管年薪制、持股制的實(shí)施情況，與公司業(yè)績(jī)的關(guān)系，以及它們又受到何種因素的影響；(3)我國(guó)上市公司高管薪酬公平性的現(xiàn)狀、對(duì)公司業(yè)績(jī)的作用規(guī)律，及其本身又受到何種因素影響。 本論文的主要研究發(fā)現(xiàn)有四：(1)薪酬與非薪酬激勵(lì)不但存在有機(jī)綜合的必要性，麗且

3、這種必要性會(huì)隨著薪酬基數(shù)的提高而增強(qiáng)，適時(shí)運(yùn)用非薪酬激勵(lì)可以降低激勵(lì)成本；(2)上市公司高管年薪激勵(lì)機(jī)制的建設(shè)初見(jiàn)成效，對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生了積極的作用；年薪水平受到來(lái)自于董事會(huì)獨(dú)立性、公司規(guī)模的正影響，受到來(lái)自監(jiān)事比例、股權(quán)集中度的負(fù)影響，具有地區(qū)、公司類(lèi)型上的差異，而未見(jiàn)有公司成長(zhǎng)性和行業(yè)差異的顯著影響；(3)股權(quán)作為一種激勵(lì)方式的應(yīng)用在我國(guó)并不具有普遍性，我國(guó)上市公司高管股權(quán)激勵(lì)不足，對(duì)公司業(yè)績(jī)呈現(xiàn)出一條遞增的凹形作用曲線，具有一定的“

4、區(qū)間效應(yīng)”；持股水平會(huì)受到來(lái)自公司成長(zhǎng)性的正影響，受到來(lái)自監(jiān)事比例、公司規(guī)模的負(fù)影響，表現(xiàn)出了公司類(lèi)型、地區(qū)、行業(yè)上的顯著差異，但董事會(huì)獨(dú)立性、高管年薪的影響作用尚未體現(xiàn)；(4)我國(guó)上市公司高管薪酬收入分配的吉尼系數(shù)與我國(guó)具有整體上的相似性；薪酬公平性與公司績(jī)效呈現(xiàn)出一種三次曲線相關(guān)性，具有一定的“區(qū)間效應(yīng)”，保持適當(dāng)?shù)男匠旯蕉葘⒂欣诠緲I(yè)績(jī)的提升；高管薪酬公平性會(huì)受到監(jiān)事比例、公司規(guī)模的影響，但未見(jiàn)公司成長(zhǎng)性、股權(quán)集中度、董事會(huì)獨(dú)