浮動匯率制度下外貿(mào)企業(yè)的外匯風險管理.pdf

1、2005年7月以來，中國開始實行以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)的有管理的浮動匯率制度。新的匯率形成機制下，人民幣匯率的波動幅度明顯加劇。長期習慣于相對穩(wěn)定匯率環(huán)境的外貿(mào)企業(yè)必然要轉(zhuǎn)變思想，注重外匯風險的識別和計量，并利用現(xiàn)有的外匯風險管理手段對其面臨的外匯風險進行管理。但中國的金融衍生市場發(fā)展相對滯后，外貿(mào)企業(yè)可用的風險規(guī)避工具非常有限。因此，比較現(xiàn)階段可用的不同風險規(guī)避手段的特點，探討其在外貿(mào)企業(yè)外匯風險管理過程中的運用成為

2、一個具有較強實踐指導意義的問題。 本文在分析固定匯率制度和浮動匯率制度下外匯風險管理特點，并總結外匯風險管理理論的基礎上，采用GARCH類模型對2005年7月到2006年9月的美元/人民幣和日元/人民幣匯率的波動率進行估計，結果表明人民幣匯率波動率明顯加劇，并且日元/人民幣匯率的波動率大于美元/人民幣匯率的波動率，說明雖然人民幣匯率制度進行了改革，貨幣當局對美元匯率的干預幅度仍然較強。更進一步，本文對現(xiàn)有外匯風險管理手段進行了對

3、比，認為遠期結售匯的成本雖然較高，但它仍是現(xiàn)階段多數(shù)外貿(mào)企業(yè)能夠利用的較為有效的風險管理手段。本文建議外貿(mào)企業(yè)必須積極培養(yǎng)和引進外匯風險管理人才，建立外貿(mào)企業(yè)的外匯風險管理體系。同時，國家必須加快金融衍生市場的建設，提供更為豐富的風險管理工具。 本文的結構安排如下：第一章為導論；第二章概述不同匯率制度下外匯風險管理的特點；第三章總結外匯風險管理理論；第四章對人民幣匯率波動率進行估計；比較不同外匯風險管理工具的特點；第五章是結論和