滬市A股市場“規(guī)模效應”及“月效應”理論與實證研究.pdf

1、“規(guī)模效應”及“月效應”因其與EMH假說和CAPM模型的矛盾,在市場異象研究中占據(jù)重要地位。“規(guī)模效應”及“月效應”的研究在西方己處于成熟階段,而在中國才剛剛起步。
　　本文的目的在于驗證我國股票市場是否同西方發(fā)達國家股票市場一樣存在“規(guī)模效應”及“月效應”,并且探尋它們存在的可能原因。對我國股票市場“規(guī)模效應”及“月效應”的實證研究將為市場機制對收益率所起的作用提供重要信息。根據(jù)我國股票市場特征,以上海A股市場為例,分別檢驗總市

2、值分組和流通值分組下,2000-2004年間我國股票市場“規(guī)模效應”及“月效應”的存在性及其關聯(lián),并且通過對主要的解釋性假說的檢驗,在它們解釋我國“規(guī)模效應”及“月效應”產(chǎn)生原因的適用性方面,得出了初步結論:
　　(1)、“規(guī)模效應”及“月效應”不可能長期存在。隨著市場形勢的變化,這兩種異象在我國已經(jīng)有所減弱。
　　(2)、實證結果不支持被遺忘公司假說和流動性假說作為我國“規(guī)模效應”產(chǎn)生的解釋原因。
　　(3)、由于數(shù)