網絡企業(yè)價值評估方法研究.pdf

1、互聯(lián)網的產生和發(fā)展改變了人們的生活方式和思維方式，而作為互聯(lián)網伴生物之一的網絡企業(yè)也對傳統(tǒng)經濟的運行模式提出了挑戰(zhàn)。作為一種新經濟模式，它一經誕生，就引起了人們的強大興趣，這一點從NASDAQ市場上網絡概念股的曾經的高居不下的股價上就可以看出。但2000年之后，隨著NASDAQ市場上網絡概念股的大幅縮水，人們對網絡企業(yè)的認知開始恢復理性，同時也為學術界提出了一個新的課題如何準確地評估網絡企業(yè)的價值。本文就是依這一目的進行的研究。

2、　　首先本文考察了網絡企業(yè)作為一種新經濟模式，有著與傳統(tǒng)經濟不同的新的特點，如“無摩擦效應”，“注意力經濟效應”，“知識經濟效應”等等。這些特點使它與傳統(tǒng)企業(yè)相比有著不同的成長模式，不同的風險組成，也使它的價值評估與傳統(tǒng)企業(yè)有著很大的不同。其次本文分析了現(xiàn)今存在的網絡企業(yè)的價值評估方法包括傳統(tǒng)的和新生的方法。傳統(tǒng)的評估方法在評估網絡企業(yè)價值時沒有考慮到網絡企業(yè)的新特點，而專門針對網絡企業(yè)的新的評估方法則往往是忽略了網絡企業(yè)的財務指標，忽

3、略了它作為企業(yè)的一種形式也必須以盈利為目的，這些評估方法在應用中缺乏科學性，也沒有說服力。最后本文提出了解決問題的方法對折現(xiàn)現(xiàn)金流量法的改進。在傳統(tǒng)方法中，最能反映一個公司總體經營情況，財務狀況，風險狀況和發(fā)展?jié)摿Φ木褪钦郜F(xiàn)現(xiàn)金流量法。本章就是基于這一思想對折現(xiàn)現(xiàn)金流量的一些指標和方法予以改進。包括對風險度量的折現(xiàn)率的改進，加入公司特定風險溢價；對現(xiàn)金流量預測方法的改進，提出新的數(shù)學模型；對自由現(xiàn)金流量概念的改進，把營銷費用資本化。