中國上市公司股票更名效應(yīng)實證研究.pdf

1、本文運用事件研究法對上市公司股票簡稱變更公告，這一不具任何經(jīng)濟意義的“非事件”的信息披露，所產(chǎn)生的股價的異常波動進行實證研究，來檢驗我國證券市場的有效性及市場對題材進行炒作的程度。本文的主要結(jié)論如下：1、2000年和2001年，股票更名公告前后存在明顯的股價波動，市場對公告信息存在提前反應(yīng)和過度反應(yīng)。我國股市違反了弱勢有效和半強式有效假設(shè)。直到2003年，市場對更名公告沒有明顯的提前反應(yīng)和過度反應(yīng)，基本符合半強式有效假設(shè)的特征。說明我國

2、股市在不斷發(fā)展完善中。2、對三種不同原因更名的市場反應(yīng)分析發(fā)現(xiàn)，市場對第一股東變更型的反應(yīng)要明顯強于主營業(yè)務(wù)變更型和其他類型，市場對三種更名都存在顯著的過度反應(yīng)，但只對第一股東變更型存在提前反應(yīng)，投資者對第一股東變更型的股票更名的投機性更強。3、在對不同規(guī)模的上市公司股票更名的市場反應(yīng)的研究中，發(fā)現(xiàn)市場對大規(guī)模公司的股票更名公告的反應(yīng)是基本正常的。相對于大規(guī)模的公司，市場的反應(yīng)證明，中小規(guī)模的公司的更名都存在市場的投機炒作行為。第一股東

3、變更型的更名股票中，小盤股的公司占一半以上。差異性檢驗，也證明第一股東變更型的公司規(guī)模明顯小于主營業(yè)務(wù)變更型，從公司規(guī)模角度，解釋了第一股東變更型更名股票投機性強的原因。4、對不同交易所的更名股票分析發(fā)現(xiàn)市場的反應(yīng)基本一致，兩市的總體特征類似，都是非有效的市場。5、對2000年和2001年的更名股票的超常收益率影響因素分析，發(fā)現(xiàn)超常收益率與公司的經(jīng)營業(yè)績、年度、不同交易所沒有明顯的相關(guān)性，與公司規(guī)模和公司的股價顯著的負(fù)相關(guān)。6、對上市公