中資保險公司境內(nèi)上市的風險研究.pdf

1、西南財經(jīng)大學碩士學位論文中資保險公司境內(nèi)上市的風險研究姓名：徐向紅申請學位級別：碩士專業(yè)：金融學指導教師：韋生瓊彭韶兵20050418然而，保險公司上市不是萬能的，上市如同一把雙刃劍，有利就有弊。從目前我國證券市場的發(fā)展狀況來看，保險公司上市面臨著諸多的風險。其中有些風險是相對可控的，有些風險是相對不可控的，故筆者將風險劃分為兩章來闡述。第二章將相對不可控的風險歸為一章分析。本章著重分析了中資保險公司境內(nèi)上市的系統(tǒng)性風險、外資并購風險和

2、信息披露風險這三個風險。首先，中資保險公司一旦境內(nèi)上市，就置身于中國股市這個大熔爐，面臨國內(nèi)股市的系統(tǒng)性風險。本文引用徐國祥、檀向球的實證研究得出，中國股市系統(tǒng)性風險占總風險的比例相對于西方成熟股市而言相當高，再加上中國股市個股同漲同跌的比例顯著高于美國股市，進一步論證了中國股市具有高系統(tǒng)性風險。影響股市系統(tǒng)性風險的因素有國家政策、經(jīng)濟周期和社會政治等。目前我國股市帶有“政策市”的典型特征，“政策市”是造成我國股市高系統(tǒng)性風險的根源。正

3、是股市的高系統(tǒng)性風險，使得上市保險公司的業(yè)績難以穩(wěn)定其股價。其次，中國的保險市場潛力巨大，特別是對資金實力雄厚的外資保險公司更具有誘惑力，所以中資保險公司境內(nèi)上市還面臨外資并購風險。文章在界定了兼并：收購和并購幾個重要的概念之后，指出外資意在通過要約收購、協(xié)議收購和公開市場收購三種方式獲得上市保險公司的控制權(quán)。中資保險公司普遍存在股權(quán)集中的現(xiàn)象，通過引入戰(zhàn)略投資者、增資擴股等方式，股權(quán)集中度已有所下降。通過境內(nèi)上市，中資保險公司的股權(quán)結(jié)

4、構(gòu)會進一步分散，最終出現(xiàn)絕對控股型、相對控股型和分散型三種不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)。然后筆者逐一討論了三種股權(quán)結(jié)構(gòu)下的外資并購風險，特別是分散型股權(quán)結(jié)構(gòu)下的外資并購風險。外資成功并購上市保險公司，這意味著控股股東失去了控制權(quán)，勢必影響管理層的穩(wěn)定，從而影響上市保險公司的穩(wěn)健經(jīng)營。最后，中資保險公司境內(nèi)上市后，還要按證券市場的要求披露信息，故信息披露風險同樣不可忽視。正是由于股票市場、保險市場都存在嚴重的信息不對稱問題，上市保險公司要受到保監(jiān)會和證