創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與績效關(guān)系的實證研究[文獻綜述]

1、本科畢業(yè)設(shè)計（論文）文獻綜述題目創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與績效關(guān)系的實證研究一前言部分隨著企業(yè)管理理論的發(fā)展，股權(quán)結(jié)構(gòu)已經(jīng)成為公司治理研究的重要內(nèi)容，股權(quán)結(jié)構(gòu)是否合理直接影響公司績效。股權(quán)結(jié)構(gòu)是股東的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，它是企業(yè)剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)的形成基礎(chǔ)，它決定公司董事會、監(jiān)事會、管理層的構(gòu)成以及關(guān)系，進而影響股東的行為、經(jīng)理層的激勵約束機制、公司經(jīng)營管理的決策機制等，最終影響到公司治理效率和企業(yè)價值。我國上市公司普遍存在股權(quán)過度集中、國有股

2、“一股獨大”、流通股比重偏低等問題，結(jié)果導致了法人治理上的缺陷。這種缺陷的主要表現(xiàn)就是：中小股東存在搭便車心理，缺乏監(jiān)督積極性，控制股東濫用控股權(quán)，損害了中小股東的利益。許多研究證據(jù)表明中國目前的股權(quán)治理結(jié)構(gòu)不能限制控股股東操縱利潤和侵害中小股東權(quán)益。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)問題逐步引起國內(nèi)學術(shù)界的高度重視，是與我國致力于推進企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革、構(gòu)建現(xiàn)代企業(yè)制度的制度變遷過程密切相關(guān)的。不同結(jié)構(gòu)的股權(quán)設(shè)置必然產(chǎn)生不同的利益群體，他們通過公司的融資決策

3、對公司的籌資行為產(chǎn)生影響，從而影響到公司的經(jīng)營和發(fā)展，最終影響到公司績效。只有完善的公司治理結(jié)構(gòu)才能保證上市公司經(jīng)營績效的優(yōu)良，而只有股權(quán)結(jié)構(gòu)合理才能促進公司治理結(jié)構(gòu)的完善，進而保證公司取得良好的經(jīng)營績效。公司經(jīng)營績效是衡量股權(quán)結(jié)構(gòu)是否合理的一個重要指標。導致上市公司的經(jīng)營績效出現(xiàn)滑坡的原因是多方面的，其中一個重要原因就是我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理。因此，一個公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)與績效有著十分密切的關(guān)系。從這個意義上講，本文的選題具有時代緊

4、迫性及重要的理論意義和現(xiàn)實意義。二主體部分1.國外狀況及發(fā)展赫芬達爾指數(shù)與會計利潤率之間的實證分析，也沒有發(fā)現(xiàn)顯著的相關(guān)關(guān)系。McConnell和Servaes認為公司價值是公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的函數(shù)，他們通過許多樣本公司的數(shù)據(jù)得出一個顯著性的結(jié)論，即公司價值與公司內(nèi)部股東所擁有的股權(quán)之間具有曲線關(guān)系。內(nèi)部控制股東股權(quán)比例小于40%時，托賓Q值隨控股比例的增大而提高；當控股比例達到40%50%時，托賓Q值開始下降。后來MckNakamura和S

5、hivdasani研究了日本公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與托賓Q值的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)公司價值與主辦銀行持股比例負相關(guān)。當公司主辦銀行持股比例較低時，公司托賓Q值隨主辦銀行持有比例上升而下降；但其持股比例達到一定程度后，這種負相關(guān)逐漸減弱，甚至轉(zhuǎn)為正相關(guān)。DavidL.Kang和AageB.Sensen（1999）從財產(chǎn)權(quán)、代理理論、階級分析這兩個視角回顧了有關(guān)公司結(jié)構(gòu)與公司績效之間關(guān)系的理論和經(jīng)驗研究得出了以下三個重要的結(jié)論:大股東在降低上市公司的代理成本方

6、面有潛在的重要作用特定類型的股東在公司治理結(jié)構(gòu)中發(fā)揮的作極大與其持股份額不成比例；不同類型的股東對公司的影響力取決于具體的行業(yè)特征。由以上大量的資料顯示，國外對于股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效關(guān)系的研究相對于國內(nèi)是較早期而且全面的。而我國由于證券市場的發(fā)展遲緩并且存在的諸多問題影響了我國對于股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效的關(guān)系的比較成熟的研究，因此，我國國內(nèi)認識到這一問題的重要性和開始對這個方面的研究是在比較后來的一段時間內(nèi)。但是雖然在這一方面的起步較晚，中國

7、學者在此課題上的鉆研還是取得了一定的成績，對一些上市公司的發(fā)展也是起了一定程度上的借鑒作用。下面就國內(nèi)學者的研究成果加以整理總結(jié)。2.國內(nèi)狀況及發(fā)展我國上市公司股權(quán)設(shè)置公私并存、內(nèi)外有別，形成一種國有股、法人股、外資股并存，股權(quán)多元化的格局。股票種類繁多，主要包括國家股、法人股、內(nèi)部職工股、轉(zhuǎn)配股、流通A股、B股和H股七種類型。A股指境內(nèi)上市的普通股，B股指境內(nèi)上市的外資股，H股指我國上市公司在香港發(fā)行和上市的股票。其中國家股、法人股、