中國上市公司并購動因績效分析.pdf

1、企業(yè)并購在西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟國家已有一百多年的歷史,經(jīng)歷了五次并購浪潮,經(jīng)濟的發(fā)展可以說是與企業(yè)并購緊密相連的.中國自改革開放以來,從建立社會主義商品經(jīng)濟到市場經(jīng)濟,并購逐步登上中國經(jīng)濟的舞臺.特別是進(jìn)入90年代以后,隨著中國證券市場的建立與發(fā)展,上市公司并購更是成為中國經(jīng)濟的熱點問題.中國市場經(jīng)濟的逐步完善,各行業(yè)經(jīng)濟架構(gòu)趨向成熟和穩(wěn)定,收購兼并逐漸成為中國企業(yè)自我發(fā)展和擴大的重要戰(zhàn)略.該文的第一章主要提出論文研究問題.把上市公司并購作為研

2、究對象,通過分析上市公司并購前后的業(yè)績來研究并購對上市公司的影響.第二章是論文的引入部分.主要介紹企業(yè)并購的基本概念、中國上市公司并購歷程和企業(yè)并購的方式及類型.第三章主要是企業(yè)并購方面的理論綜述.西方經(jīng)濟學(xué)家對企業(yè)并購的研究集中在以下方面:規(guī)模經(jīng)濟論、協(xié)同效應(yīng)假說、交易費用論、價值低估論、市場勢力論等.中國學(xué)者也進(jìn)行許多中國上市公司并購績效的研究.第四章是中國上市公司并購動因的理論分析.在企業(yè)并購的微觀動因方面,通過構(gòu)造模型分析公司的

3、效率與運行成本,計算出購并產(chǎn)生交易費用節(jié)省及購并的可行區(qū)域.該文通過構(gòu)造委托--代理模型,對管理者傭金和允許的外部活動集進(jìn)行理論分析,指出上市公司的管理者缺乏必要激勵機制是上市公司對外擴張的一個重要動因.收購公司投入對收購公司收益的影響并購發(fā)生一個重要決定因素.為了保住上市公司的增發(fā)、配股資格,上市公司的控制者往往對業(yè)績較差進(jìn)行關(guān)聯(lián)性的資產(chǎn)重組.第五章是論文的實證部分.該文以2002年發(fā)生并購的上市公司為樣本,主要通過財務(wù)指標(biāo)來考察并購