利用倒向二叉樹(shù)的組合投資模型.pdf

1、現(xiàn)代證券組合投資理論(ModernPortfolioTheory，簡(jiǎn)稱(chēng)MPT)，也有人將其稱(chēng)為證券組合理論或分散投資理論，由Markowitz首開(kāi)先河。Markowitz提出和建立的現(xiàn)代證券投資組合理論，其核心思想是要解決長(zhǎng)期困擾證券投資活動(dòng)的兩個(gè)根本性問(wèn)題。第一個(gè)問(wèn)題是雖然證券市場(chǎng)上客觀地存在著大量的證券組合投資，但為何要進(jìn)行組合投資，組合投資究竟具有何種機(jī)制和效應(yīng)；第二個(gè)問(wèn)題是證券市場(chǎng)的投資者除了通過(guò)證券組合來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)之外，將如何根

2、據(jù)有關(guān)信息進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)證券市場(chǎng)投資的最優(yōu)選擇。 期權(quán)是一種重要的金融衍生工具。期權(quán)是一種賦予持有者在將來(lái)的某一確定時(shí)間內(nèi)以某一確定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。標(biāo)的資產(chǎn)可以是股票、股票指數(shù)、外匯、期貨合約和商品等。多階段投資項(xiàng)目的期權(quán)可以表達(dá)為某一投資者(如個(gè)人、公司或科研單位)因投資于初始階段的某一特定的標(biāo)的物，而擁有未來(lái)時(shí)間內(nèi)(后續(xù)階段)如何對(duì)初始階段成果處置的權(quán)利。對(duì)于股票而言，可以理解為，當(dāng)持有者持有股票后，在未來(lái)時(shí)間內(nèi)

3、，享有對(duì)股票是否出售的權(quán)利，而這部分權(quán)利就可以看成股票的內(nèi)在價(jià)值，其可以用期權(quán)價(jià)值的定價(jià)理論來(lái)加以量化求得。 本文將兩者有效的結(jié)合起來(lái)，并且利用期權(quán)定價(jià)中的期權(quán)的價(jià)值來(lái)衡量股票的內(nèi)在價(jià)值，把股票的內(nèi)在價(jià)值作為投資者考慮的對(duì)象。這樣，投資者就不會(huì)單單地憑借股票暫時(shí)的收益來(lái)選取投資組合了，而是考慮了股票的長(zhǎng)期投資價(jià)值。并且，在本文中利用的是倒向的二叉樹(shù)模型，是先考慮股票的多期的未來(lái)收益，然后根據(jù)投資者所期望的收益來(lái)對(duì)現(xiàn)在的投資做出正