上市公司資本結構對公司治理結構的影響研究.pdf

1、南京師范大學碩士學位論文上市公司資本結構對公司治理結構的影響研究姓名：吳瑞林申請學位級別：碩士專業(yè)：政治經濟學指導教師：蔣伏心20040501摘要本文分析了在金融契約不完備條件下資本結構對公司治理結構的作用機制。現(xiàn)代企業(yè)是一個契約聯(lián)合體，由于契約不可能完備，在委托人與代理人之間產生了代理成本。股權人與債權人、外部人與內部人、大股東與小股東之間都存在代理成本，公司治理的核心就是使各類代理成本最小化。企業(yè)的債權人與股東由于對企業(yè)收入現(xiàn)金流占

2、有的時間不同而存在著對企業(yè)控制權的爭奪，因此，公司剩余控制權與剩余索取權相對應會降低代理成本；大股東與小股東也存在沖突，好的公司治理結構能夠使控制權的分配合理化，并有利于內外部控制權市場的競爭，達到不斷降低治理成本的目的。從控制權的角度看，公司治理結構分為市場控制型和關系導向型兩種模式。對比國內上市公司資本結構的組成及公司治理中存在的問題，本文發(fā)現(xiàn)，不合理的資本結構是我國上市公司治理效率低下的主要根源。這突出表現(xiàn)在兩個方面，一是股本結構

3、上大多數(shù)公司是國有股一股獨大：二是幾乎所有上市公司股票分為流通股與非流通股，而且非流通股占有50％以上：由此產生的后果就是公司控制權分配存在缺陷而且得不到優(yōu)化，使公司治理的代理成本居高不下。最后，本文得出結論：改善公司治理結構需要我們對資本結構進行優(yōu)化。主要措施有：公司所有股份全流通；優(yōu)化國有股的管理體制；發(fā)展機構投資者；推行經理人持股計劃；全面引進外資參與股權優(yōu)化以及加快證券市場發(fā)展等。關鍵詞：資本結構金融契約代理成本控制權公司治理結