可違約債券期限結構模型及其衍生產(chǎn)品定價研究.pdf

1、在信用在市場經(jīng)濟中的影響日益深遠的背景下,對信用風險及相關議題的研究已成為中國金融研究領域的一個熱點.該文關注的是信用風險中的定價問題,在假定違約強度為隨機過程、違約強度與利率相關的兩個條件下,作者構造了可違約債券的期限結構模型,并在此基礎上討論了信用風險衍生產(chǎn)品的定價問題.文章構架如下:第一章對信用風險的有關議題進行了簡要總結,第二章重點綜述了可違約債券期限結構模型,并簡單綜述了信用評分模型和實業(yè)界的信用風險管理模型,這兩部分的總結工

2、作為后面論述的展開打下了基礎.第三章構造了可違約債券的期限結構模型,是該文的核心內容.該文構造的期限結構模型屬于強度模型流派.在第四章中,作者對模型進行了三個方面的拓展:帶息票可違約債券;隨機回收率;可違約債券的投資組合.同時,第四章還討論了模型在各類可違約債券以及脆弱績權中的適用性.前文構造的可違約債券期限結構模型屬于強度模型,而且并沒有區(qū)別對待各類可違約債券,所以有著相對廣泛的適用性.第五章基于第三章構造的期限結構模型,對在市場上常

3、見的信用衍生產(chǎn)品的定價進行研究,包括違約看漲(看跌)期權、違約期權、違約掉期、信用利差期權、信用利差掉期、資產(chǎn)掉期、首次違約合約等等.為適應金融市場日新月異的發(fā)展,巴塞爾委員地在1999年6月提出了設立新巴塞爾協(xié)議的提議,同時公布了《新巴塞爾資本協(xié)議》征求意見稿(第一稿),并預計新協(xié)議在2006年得到實施.新巴塞爾協(xié)議的最終形成和實施必然會對成員國和自愿遵守該協(xié)議的100多個國家的商業(yè)銀行在風險的度量和管理方面產(chǎn)生直接的重大影響,而對于