投資者心理與證券市場有效性研究.pdf

1、隨著金融學(xué)研究的不斷深入,人們發(fā)現(xiàn)金融市場上存在著大量無法用傳統(tǒng)金融學(xué)理論做出完美解釋的異?，F(xiàn)象;同時,經(jīng)濟(jì)學(xué)相關(guān)實(shí)驗研究也表明投資者在不確定條件下進(jìn)行投資決策時并不總是理性的.他們對待風(fēng)險的態(tài)度并非始終一致,有時表現(xiàn)為風(fēng)險回避,有時表現(xiàn)為風(fēng)險尋求.并且投資者投資決策的目標(biāo)并不總是最終財富的最大化.事實(shí)上,投資者往往最大化他們認(rèn)為比財富更重要的東西.行為金融學(xué)由心理學(xué)、社會學(xué)及金融學(xué)學(xué)科之間交叉并結(jié)合而成,在研究行為金融學(xué)的概念時,傳統(tǒng)

2、金融學(xué)還是中心;但心理學(xué)和社會學(xué)的行為方面是這一領(lǐng)域研究的整體催化劑.本質(zhì)上,行為金融學(xué)是從人的觀點(diǎn)來解釋金融學(xué)和投資是什么、為什么是這樣以及怎樣形成的,是研究影響個人、集體、實(shí)體的投資決策過程的心理學(xué)和社會學(xué)因素.隨著中國證券市場的迅猛發(fā)展,截止2002年12月我國股民已超過4700萬.證券投資正日益成為當(dāng)代中國人經(jīng)濟(jì)生活的重要組成部分.由于廣大證券投資者的投資行為與證券市場效能密切相關(guān),因此,以行為金融理論為基礎(chǔ),對證券投資者個體特

3、征、個體心理、群體心理進(jìn)行深入研究已成為推動證券市場健康發(fā)展的一個非常重要的現(xiàn)實(shí)課題.心理學(xué)研究證實(shí),人類的心理決策特征會在較長的時間內(nèi)保持相當(dāng)?shù)姆€(wěn)定,不會產(chǎn)生變異,因此,基于行為金融理論的證券投資者投資策略在相應(yīng)時間內(nèi)也會具有相當(dāng)?shù)姆€(wěn)定性.就證券投資者而言,任何行之有效的行為金融投資策略要實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)只能通過兩個途徑來實(shí)現(xiàn):一是克服投資者自身投資行為的非理性所帶來的風(fēng)險,二是利用其它投資行為的非理性來獲取收益.通過對調(diào)查結(jié)果的分析,結(jié)