中國(guó)新股發(fā)行定價(jià)方式實(shí)證研究.pdf

1、西南財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文中國(guó)新股發(fā)行定價(jià)方式實(shí)證研究姓名：彭曉波申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專業(yè)：工商管理（MBA）指導(dǎo)教師：史代敏20011122本文的主要觀點(diǎn)：(1)、市場(chǎng)化的新股發(fā)行定價(jià)一般是在對(duì)新股進(jìn)行估值的基礎(chǔ)上，主承銷商根據(jù)市場(chǎng)需求狀況，與發(fā)行人協(xié)商確定。發(fā)行定價(jià)是否貼近二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格，是新股發(fā)行定價(jià)是否合理的主要判斷標(biāo)準(zhǔn)。(2)、新股發(fā)行抑價(jià)是世界各國(guó)股市普遍存在的現(xiàn)象，但我國(guó)的新股發(fā)行抑價(jià)過高，新股發(fā)行定價(jià)不合理。(3)、固定市盈率

2、行政化定價(jià)方式和國(guó)有、法人股不流通的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是造成我國(guó)行政化定價(jià)時(shí)期高發(fā)行抑價(jià)的主要原因；市場(chǎng)化定價(jià)改革后，投資者需求成為發(fā)行定價(jià)的依據(jù)，價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制初步形成，發(fā)行價(jià)格逐步貼近二級(jí)市場(chǎng)平均價(jià)格水平，對(duì)降低了新股發(fā)行抑價(jià)有明顯效果，但發(fā)行抑價(jià)的絕對(duì)水平并未降低，這與這一時(shí)期股指不斷上升和新股上市價(jià)格高估、人為炒作痕跡明顯有關(guān)。(4)、新股發(fā)行定價(jià)市場(chǎng)化改革并未達(dá)到預(yù)期效果，新股發(fā)行抑價(jià)仍很嚴(yán)重，價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制并未充分發(fā)揮，一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)