敵意收購(gòu)中的并購(gòu)與反并購(gòu)策略研究.pdf

1、在大多數(shù)的兼并與收購(gòu)實(shí)例中,往往采取是的協(xié)議收購(gòu)的形式,即友好收購(gòu),目標(biāo)公司同意收購(gòu)公司提出的收購(gòu)條件并承諾給予協(xié)助,故雙方高層通過(guò)協(xié)商來(lái)決定并購(gòu)的具體安排,如收購(gòu)方式、收購(gòu)價(jià)位、人事安排、資產(chǎn)處理等.若目標(biāo)公司對(duì)收購(gòu)條件不完全滿(mǎn)意,雙方還可以進(jìn)一步討價(jià)還價(jià),最終達(dá)成雙方都可以接受的并購(gòu)協(xié)議,并經(jīng)雙方董事會(huì)批準(zhǔn),股東會(huì)以特別決議的形式通過(guò).由于收購(gòu)雙方均有合并意愿,而且彼此之間的情況較為熟悉,成功率比較高.而另一種收購(gòu)形式,敵意收購(gòu)在公

2、司的并購(gòu)實(shí)踐中也起著不可忽視的作用.在敵意收購(gòu)中,收購(gòu)公司在目標(biāo)公司管理層對(duì)其收購(gòu)意圖尚不知曉或持反對(duì)態(tài)度的情況下對(duì)目標(biāo)公司強(qiáng)行進(jìn)行收購(gòu),在這種情況下,目標(biāo)公司的管理層往往不愿意坐以待斃,而采取各種措施進(jìn)行反抗.因此在實(shí)踐中,敵意收購(gòu)案的外部表現(xiàn)與協(xié)議收購(gòu)大不一樣,從一開(kāi)始就充滿(mǎn)緊張刺激的懸念.而交易雙方和有關(guān)的各方也會(huì)采取不同的態(tài)度和手段以維護(hù)自己的利益,因此相比協(xié)議收購(gòu),敵意收購(gòu)中,參與方的策略選擇更為復(fù)雜.該文即從研究敵意收購(gòu)的概