中國上市公司高管薪酬的信息披露研究.pdf

1、公司高管是公司高級管理人員或者高級管理者的簡稱，是基于現(xiàn)代公司所有權和經(jīng)營權分離、所有者和管理者分離而在公司內(nèi)部專門從事管理職能的人員，包括董事、經(jīng)理等。高管薪酬包括高管薪酬水平和高管薪酬結(jié)構(gòu)。國外完善的高管薪酬主要包括四個部分：基本工資、獎金、福利和股權激勵。還有當高管因公司所有權更換或公司被接管而停職時，為其提供工資和福利的“金色降落傘”計劃。其中股權激勵部分主要包括股票期權、限制性股票、股票增值權業(yè)績股票和延期支付等。
　　

2、 高管薪酬是基于代理理論產(chǎn)生的，旨在降低代理成本，激勵高管。但是在實踐中卻引發(fā)了代理成本問題，演變?yōu)楣局卫碇械闹卮髥栴}。因此在研究中高管薪酬信息就顯得尤為重要。同時根據(jù)信息披露的經(jīng)濟學理論和學者的實證研究，透明、真實的信息是實現(xiàn)資本市場有效性的重要因素。高管薪酬的信息披露主要包括薪酬絕對額和薪酬制度安排的披露。本文除了理論分析高管薪酬信息披露的重要性之外，還基于委托代理理論的基礎之上進行實證研究，以時間序列數(shù)據(jù)對高管薪酬激勵和公司業(yè)

3、績做相關性研究。通過高管信息披露規(guī)則強化前后的兩者相關性和顯著性變化，來證實高管薪酬信息披露和規(guī)則制定的重要性。
　　 本文對我國上市公司高管薪酬水平進行了統(tǒng)計研究，發(fā)現(xiàn)隨著我國高管薪酬水平的不斷上升和證券市場的發(fā)展，我國相關監(jiān)管機構(gòu)相繼對國有企業(yè)和金融行業(yè)企業(yè)的高管薪酬水平進行具體的限定，并對其高管薪酬結(jié)構(gòu)和制度安排進行指導。監(jiān)管機構(gòu)關于薪酬的規(guī)定對我國國有企業(yè)的高管薪酬有重要影響，進而，監(jiān)管機構(gòu)對高管薪酬信息披露的規(guī)定對我國

4、所有上市公司具有強制性披露的作用。因此本文主要對1990年上海和深圳證券交易所成立以來，我國相關監(jiān)管機構(gòu)頒布或發(fā)布的關于高管信息披露的法律法規(guī)進行梳理，并通過研究指出這些高管信息披露規(guī)則中存在的問題。同時，本文也深入研究了美國、日本和德國的高管薪酬和信息披露規(guī)則和發(fā)展，并與我國的高管薪酬和信息披露做比較研究。
　　 最后，在前文的綜合研究基礎之上，對我國高管薪酬信息披露提出了一系列改進建議，主要表現(xiàn)在繼續(xù)強化我國的高管薪酬信息披