我國私募股權(quán)投資發(fā)展中的企業(yè)估值問題研究.pdf

1、近年來私募股權(quán)投資正飛速地發(fā)展壯大，亞洲地區(qū)，特別是中國，已經(jīng)成為了私募股權(quán)投資的重點區(qū)域，私募股權(quán)投資的健康發(fā)展對中國實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、建設(shè)創(chuàng)新型國家具有重要的意義。但其在我國的發(fā)展還處于初級階段，理論界對當(dāng)前私募股權(quán)投資發(fā)展中的諸多重要問題并沒有深度具有權(quán)威性的研究。在本文中，筆者結(jié)合多年的實踐經(jīng)驗，對私募股權(quán)投資行業(yè)做了系統(tǒng)的梳理，對阻礙其發(fā)展的目標(biāo)企業(yè)估值問題進(jìn)行了重點研究和實證分析。
　　文章首先詳細(xì)介紹了私募股權(quán)投資的

2、基本范疇和企業(yè)估值的相關(guān)理論，剖析了私募股權(quán)投資的發(fā)展態(tài)勢，提出了目前發(fā)展中存在的問題，指出了困擾行業(yè)發(fā)展關(guān)鍵問題是目標(biāo)企業(yè)估值問題。接下來對阻礙我國私募股權(quán)投資發(fā)展的目標(biāo)企業(yè)估值問題進(jìn)行研究，首先總結(jié)了實踐中私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)對企業(yè)估值的常采用的方法和?？紤]的因素，并利用回歸方程檢驗了估值因素對結(jié)果的影響;最后以筆者所在公司2007年投資星期六鞋業(yè)的案例為切入點，研究了企業(yè)估值方法在投資實踐中的應(yīng)用，案例分析的結(jié)論顯示，可以使用回歸方程

3、，通過定量和定性相結(jié)合的方法，對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行估值。
　　本文主要得出如下結(jié)論:目標(biāo)企業(yè)所處行業(yè)前景和企業(yè)的競爭地位對企業(yè)估值影響最大、可參考的市盈率次之、未來三年凈利潤增長影響最小;提出了今后私募股權(quán)投資實踐中對企業(yè)估值時可考慮采用的方法:先根據(jù)投資項目所在行業(yè)的特點選取兩種或者三種經(jīng)典估值法做定量分析，并交叉驗證估值結(jié)果;然后定性分析投資項目的客觀因素，著重考慮企業(yè)所處的行業(yè)前景和企業(yè)的競爭地位、可參考的市盈率以及三年平均凈利潤