我國(guó)上市公司IPO抑價(jià)影響因素研究.pdf

1、新股發(fā)行抑價(jià)是個(gè)普遍存在的現(xiàn)象,但中國(guó)新股的抑價(jià)程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他國(guó)家的股票市場(chǎng)。過(guò)高的新股發(fā)行抑價(jià)造成了一、二級(jí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與收益的不匹配,大量資金滯留在一級(jí)市場(chǎng),嚴(yán)重影響了資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。在增加了一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的同時(shí),該現(xiàn)象也抑制了市場(chǎng)的資金融通、資源配置功能。因此,諸多學(xué)者根據(jù)國(guó)、內(nèi)外已有的理論對(duì)我國(guó)的新股發(fā)行市場(chǎng)進(jìn)行了理論與實(shí)證研究,并得出了許多有重要意義的結(jié)論。
　　 本文首先闡述了研究的目的和意義,并介紹了

2、研究對(duì)象和研究方法。其次梳理了國(guó)、內(nèi)外學(xué)者關(guān)于上市公司IPO抑價(jià)現(xiàn)象的研究成果與結(jié)論,在回顧我國(guó)股票市場(chǎng)的IPO發(fā)行方式演變的基礎(chǔ)上,采用多元回歸分析法針對(duì)主板和中小板IPO抑價(jià)率的差異性進(jìn)行了實(shí)證研究。實(shí)證結(jié)果表明,市場(chǎng)上的投機(jī)行為是導(dǎo)致高抑價(jià)率的主要原因,現(xiàn)行IPO發(fā)行方式并不能產(chǎn)生最優(yōu)的定價(jià)效率。最后,根據(jù)實(shí)證分析結(jié)果提出政策建議。為了使我國(guó)上市公司IPO抑價(jià)率處于相對(duì)比較合理的水平,證券市場(chǎng)管理部門(mén)應(yīng)當(dāng)從降低新股上市首日換手率、