上市公司股票內(nèi)在價值估算模型的構(gòu)建.pdf

1、價值投資在國外已經(jīng)是一項較為成熟的投資理念，其是一種通過對股票內(nèi)在價值與市價的比較，當(dāng)市場價格高于內(nèi)在價值時賣出該股票，當(dāng)市場價格低于內(nèi)在價值時買入該股票的投資理念。該投資理念在國外較為完善的股票內(nèi)在估值模型的配合下，使很多投資者利用此投資理念賺取了可觀的收益。價值投資是隨著我國資本市場的逐步成熟，價值投資理念也逐步進(jìn)入了中國投資者的視野，但其進(jìn)入中國的年限較短，同時還是在很多質(zhì)疑之聲中曲折發(fā)展的。在“中國是否有適合價值投資發(fā)展的土壤”

2、的爭議聲中，很多中小投資者不能很全面地了解價值投資的內(nèi)涵、其核心內(nèi)容是什么以及怎么利用價值投資理念來選擇股票以獲取超額收益等方面的知識。最重要的是對于中國股票市場中的股票內(nèi)在價值如何估算成為了中小投資者運用價值投資理念時最大的難點。由于中國資本市場的獨特性，國外那些已經(jīng)走過很多年頭的估值模型在中國市場中不一定有效，比如股利貼現(xiàn)模型。中國的上市公司中發(fā)放股利的公司很少，保證每年都發(fā)放股利的公司就更少了，因此利用股利貼現(xiàn)的方法來估算股票的內(nèi)

3、在價值是不可取的。同時，這些估值模型都較為復(fù)雜，需要對財務(wù)或者金融方面的知識有較深刻的理解才能很好的運用。除此之外.模型本身也存在一定的缺陷。因此，中國的中小投資者更多地是利用相對估值法對股票內(nèi)在價值進(jìn)行估值。單一地利用相對估值法不能得到很好的結(jié)果，這可能導(dǎo)致投資決策的失敗。
　　 本文根據(jù)價值投資理念篩選出了中國股票市場2000-2008年中具有投資價值的價值股，對這些價值股的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行分析及實證研究，歸納總結(jié)了它們的共同特

4、征或者規(guī)律，以此建立了較為符合中國資本市場的能為中小投資者提供參考指標(biāo)的股票內(nèi)在價值估算模型。介紹了該文的研究意義和目的并綜述了價值投資的相關(guān)理論；闡述了價值投資理念的核心內(nèi)容及其發(fā)展沿革；介紹價值投資進(jìn)入中國的曲折經(jīng)歷，與此同時，從信奉、質(zhì)疑及客觀中立三方面論述價值投資在中國的發(fā)展現(xiàn)狀；對當(dāng)前在股票市場中運用較多的企業(yè)內(nèi)在價值估值模型進(jìn)行介紹及評述。在上述理論基礎(chǔ)上，通過對上市公司股票的數(shù)據(jù)進(jìn)行篩選后，對樣本公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)性分析、