基于高管人員過度自信的中國上市公司股利分配決策研究.pdf

1、過度自信作為人們的一種經(jīng)常性心理偏好，其對人類經(jīng)濟活動必將產(chǎn)生長期而重大的影響，尤其是公司高管人員所擁有的強于一般人的過度自信程度更是會對公司經(jīng)營決策產(chǎn)生重大而深遠的影響。對于上市公司來說，其特有的組織結(jié)構(gòu)和運作方式使得股利分配成為上市公司高管人員面臨的主要決策之一，但目前基于我國上市公司高管人員過度自信心理偏好對公司股利分配決策影響的研究尚屬空白。因此，從理論和實證分析兩個方面系統(tǒng)深入地研究上市公司高管人員過度自信心理偏好對公司股利分

2、配決策的影響，對于探索上市公司股利分配決策機理、規(guī)范上市公司股利分配決策行為、提高上市公司質(zhì)量、保障股票市場健康持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展具有重要的理論意義和學(xué)術(shù)價值。本研究主要內(nèi)容及結(jié)果如下：
　　 ⑴分析了我國上市公司高管人員過度自信心理偏好產(chǎn)生的原因。研究表明，我國上市公司高管人員的選擇性偏差、上市公司高管人員的官員身份及行政級別、對上市公司高管人員的監(jiān)督和約束不足以及對上市公司高管人員的經(jīng)營業(yè)績考核評價體系和獎懲機制不健全等都可能是導(dǎo)

3、致我國上市公司高管人員產(chǎn)生過度自信心理偏好的原因。
　　 ⑵將上市公司高管人員的過度自信心理偏好引入上市公司股利分配決策過程，在假設(shè)上市公司高管人員過度自信的條件下，建立恰當(dāng)?shù)臄?shù)學(xué)模型研究上市公司高管人員的過度自信心理偏好對公司股利分配決策的影響機理。研究表明：當(dāng)過度自信的上市公司高管人員觀察到的信號值大于項目質(zhì)量均值時，股利分配水平與其過度自信負相關(guān)；當(dāng)過度自信的高管人員觀察到的信號值小于項目質(zhì)量均值時，股利分配水平與其過度自

4、信正相關(guān)。上述研究結(jié)論是對文獻Deshmukh、Goe和Howe研究成果的擴展和深化。
　　 ⑶借鑒國內(nèi)外相關(guān)研究文獻提出的過度自信度量方法，以2003-2006期間我國上市公司高管人員持股情況和股利分配的相關(guān)數(shù)據(jù)為樣本，在利用描述性統(tǒng)計方法對我國上市公司高管人員可能存在的過度自信心理偏好進行判斷的基礎(chǔ)上，采用恰當(dāng)?shù)挠嬃拷?jīng)濟學(xué)模型對我國上市公司高管人員過度自信與股利分配決策之間的關(guān)系進行實證研究。研究表明：在我國股票市場環(huán)境下，