基于B-K模型的商業(yè)銀行住房抵押貸款支持證券定價(jià)研究.pdf

1、作為近30年來(lái)最重要的金融創(chuàng)新,住房抵押貸款證券化一直是金融領(lǐng)域的熱點(diǎn)研究領(lǐng)域之一。尤其伴隨著2007年末美國(guó)“次貸危機(jī)”爆發(fā)和建行銀行兩次成功發(fā)行住房抵押貸款支持證券,加強(qiáng)對(duì)該領(lǐng)域的研究無(wú)疑具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
　　 本文首先對(duì)住房抵押貸款證券化的基礎(chǔ)理論加以研究,分析了廣義資產(chǎn)證券化的內(nèi)涵、分類(lèi)、住房抵押貸款證券化的運(yùn)作機(jī)理,并重點(diǎn)研究了住房抵押貸款支持證券的品種和現(xiàn)金流。在分析影響MBS價(jià)格的主要因素,包括利率因素、提前清

2、償因素、違約因素的基礎(chǔ)上,介紹基于風(fēng)險(xiǎn)因素MBS的定價(jià)方法與MBS的定價(jià)模型。通過(guò)比較均衡利率期限結(jié)構(gòu)模型與無(wú)套利利率期限結(jié)構(gòu)模型和基于期權(quán)的提前清償模型與基于實(shí)證的提前清償模型的優(yōu)劣勢(shì),構(gòu)建整合無(wú)套利B-K模型和外生提前清償預(yù)測(cè)模型的符合中國(guó)商業(yè)銀行住房抵押貸款支持證券定價(jià)模型。最后,對(duì)構(gòu)建的無(wú)套利B-K模型進(jìn)行了實(shí)證研究,分析了模型的敏感性,表明構(gòu)建的無(wú)套利B-K模型對(duì)MBS定價(jià)模型具有較高的適用性,解決了過(guò)手證券和浮動(dòng)型CMO的定