汽車行業(yè)6月展望汽車產(chǎn)銷仍不及同期，日德系銷售份額增長(zhǎng)較快-20190601-山西證券-28頁(yè)

1、本公司或其關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)在法律許可情況下可能持有或交易本報(bào)告提到的上市公司所發(fā)行的證券或投資標(biāo)的，還可能為或爭(zhēng)取為這些公司提供投資銀行或財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)。本公司在知曉范圍內(nèi)履行披露義務(wù)?？蛻艨伤魅∮嘘P(guān)披露資料sxzqyjfzb@.cn?？蛻魬?yīng)全面理解本報(bào)告結(jié)尾處的“免責(zé)聲明“。汽車汽車報(bào)告原因：定期報(bào)告報(bào)告原因：定期報(bào)告汽車行業(yè)汽車行業(yè)6月展望月展望維持評(píng)級(jí)維持評(píng)級(jí)汽車產(chǎn)銷仍不及同期，日德系銷售份額增長(zhǎng)較快汽車產(chǎn)銷仍不及同期，日德系銷售份額增長(zhǎng)較

2、快中性中性2019年6月1日2019年6月1日行業(yè)研究行業(yè)研究定期報(bào)告定期報(bào)告汽車行業(yè)近一年市場(chǎng)表現(xiàn)汽車行業(yè)近一年市場(chǎng)表現(xiàn)市場(chǎng)回顧市場(chǎng)回顧?市場(chǎng)震蕩調(diào)整。市場(chǎng)震蕩調(diào)整。2019年5月（截止至2019年5月30日收盤），滬深300漲跌幅為6.95%，創(chuàng)業(yè)板漲跌幅為8.44%，汽車行業(yè)漲跌幅為9.49%，在中信一級(jí)29行業(yè)排名第29位。從細(xì)分行業(yè)來(lái)看，專用汽車以3.11%的月漲跌幅排行最前，乘用車行業(yè)以12.64%的月漲跌幅排行最后。汽車行

3、業(yè)相關(guān)的14個(gè)概念板塊中乙醇汽油、汽車后市場(chǎng)分別以2.41%、2.23%的月漲跌幅排行最前，共享汽車、電動(dòng)物流車指數(shù)行業(yè)分別以10.75%、10.53%的月漲跌幅排行最后。行業(yè)回顧行業(yè)回顧?汽車產(chǎn)銷量增速進(jìn)一步放緩，行業(yè)整體承壓。汽車產(chǎn)銷量增速進(jìn)一步放緩，行業(yè)整體承壓。2019年4月，樓市火爆，疊加消費(fèi)者信心不足，我國(guó)汽車生產(chǎn)205.20萬(wàn)輛，環(huán)比下降19.78%，同比下降14.45%；銷量198.05萬(wàn)輛，環(huán)比下降21.41%，同比下

4、降14.61%；汽車經(jīng)銷商庫(kù)存預(yù)警指數(shù)為61.00，汽車經(jīng)銷商庫(kù)存系數(shù)為2.00，均較3月有所提高。?乘用車產(chǎn)銷走弱，日系車份額提升。乘用車產(chǎn)銷走弱，日系車份額提升。2019年4月，分車型看乘用車延續(xù)銷量低迷的態(tài)勢(shì)，轎車、SUV、MPV月銷量維持同比負(fù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，僅交叉型乘用車月銷量同比增長(zhǎng)；分國(guó)別看，自主品牌、日系、德系、美系、韓系和法系乘用車分別銷量環(huán)比均轉(zhuǎn)負(fù)，同比僅日系品牌實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，且日德系車份額均提升?？紤]新能源補(bǔ)貼政策過(guò)渡期

5、、國(guó)六、中美貿(mào)易戰(zhàn)加劇、新車型相繼上市等多重因素影響，我們認(rèn)為短期看乘用車市場(chǎng)不確定性較高，市場(chǎng)仍然處于產(chǎn)銷負(fù)增長(zhǎng)調(diào)整期，自主品牌仍然承壓，而日系車和德系車有望借助自身品牌優(yōu)勢(shì)和高性價(jià)比進(jìn)一步擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)；長(zhǎng)期看乘用車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，汽車智能化、電動(dòng)化、網(wǎng)聯(lián)化等為汽車行業(yè)帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)，消費(fèi)者認(rèn)可度較高、技術(shù)積累豐富的整車龍頭值得關(guān)注?銷量增速放緩，重型貨車維持高位運(yùn)行。銷量增速放緩，重型貨車維持高位運(yùn)行。4月，商用車月產(chǎn)量為39.16萬(wàn)

6、輛，同比下降1.52%，環(huán)比下降16.38%，商用車月銷量為40.56萬(wàn)輛，同比微增0.36%，環(huán)比下降18.97。重型貨車需求較為穩(wěn)健，仍然維持高位運(yùn)行，但是由于2018年4月重型貨車基數(shù)較高，產(chǎn)銷量均同比下降。18年重型貨車達(dá)歷年同期高點(diǎn)，考慮18年同期基數(shù)較高，重型貨車產(chǎn)銷同比大概率維持負(fù)增長(zhǎng)。?新能源汽車延續(xù)高增長(zhǎng)，補(bǔ)貼政策落地。新能源汽車延續(xù)高增長(zhǎng)，補(bǔ)貼政策落地。4月新能源汽車表現(xiàn)依然亮0.0010000.0020000.00

7、30000.0040000.0050000.0060000.004000.004500.005000.005500.006000.006500.007000.00成交金額汽車(中信)上證指數(shù)(可比)相關(guān)報(bào)告：【山證汽車】汽車行業(yè)5月展望：商用車率先回暖，乘用車降幅收窄分析師：分析師：平海慶執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0760511010003電話：01083496341郵箱：pinghaiqing@研究助理：張湃：zhangpai@李召麒：lizh

8、aoqi@太原市府西街69號(hào)國(guó)貿(mào)中心A座28層北京市西城區(qū)平安里西大街28號(hào)中海國(guó)際中心七層山西證券股份有限公司.cn證券研究報(bào)告：行業(yè)研究證券研究報(bào)告：行業(yè)研究定期報(bào)告定期報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)股票評(píng)級(jí)說(shuō)明和免責(zé)聲明請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)股票評(píng)級(jí)說(shuō)明和免責(zé)聲明3目錄目錄1.行業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)行業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)........................................................................

9、...........................................................................................71.1行業(yè)整體表現(xiàn).......................................................................................................................

10、.....................................71.2細(xì)分行業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)....................................................................................................................................................71.3相關(guān)概念板塊市場(chǎng)表現(xiàn).........

11、...................................................................................................................................81.4個(gè)股表現(xiàn).................................................................................

12、...................................................................................82.產(chǎn)銷增速放緩，行業(yè)整體承壓產(chǎn)銷增速放緩，行業(yè)整體承壓............................................................................................................

13、.........................102.1產(chǎn)銷增速放緩，庫(kù)存壓力增加..............................................................................................................................102.2乘用車：產(chǎn)銷情況走弱，同比降幅收窄.............................

14、...............................................................................122.2.1全車型環(huán)比轉(zhuǎn)負(fù)，SUV份額持續(xù)收緊..........................................................................................................142.2.2日德系車

15、份額提升，自主品牌承壓..............................................................................................................152.3商用車:銷量增速放緩，客車同比轉(zhuǎn)負(fù).............................................................................

16、....................................172.3.1貨車：中型貨車產(chǎn)銷大幅下滑，重型貨車同比轉(zhuǎn)負(fù)...................................................................................172.3.2客車：18年基數(shù)較大，全車型產(chǎn)銷同比轉(zhuǎn)負(fù).............................................

17、................................................192.4新能源汽車：補(bǔ)貼過(guò)渡期刺激，產(chǎn)銷有望維持高增長(zhǎng)......................................................................................203.上市公司上市公司產(chǎn)銷數(shù)據(jù)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)......................................

18、...................................................................................................................224.重要政策重要政策.............................................................................................

19、............................................................................235.原材料：整體價(jià)格穩(wěn)定，橡膠價(jià)格小幅上漲原材料：整體價(jià)格穩(wěn)定，橡膠價(jià)格小幅上漲......................................................................................................

20、.......246.投資建議投資建議.........................................................................................................................................................................277.風(fēng)險(xiǎn)提示風(fēng)險(xiǎn)提示....................