基于我國(guó)高性能集成電路行業(yè)分析的上市公司融資研究——以華微電子公司和綜藝股份公司為例.pdf

1、集成電路產(chǎn)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中有著舉足輕重的地位，上至尖端武器裝備下至工業(yè)設(shè)備、家用電器，幾乎所有的產(chǎn)品都離不開(kāi)集成電路的應(yīng)用。因此一國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)之盛衰，代表其國(guó)力與盛與衰，集成電路產(chǎn)業(yè)強(qiáng)大者，即代表其電子產(chǎn)品也立于不敗之地;集成電路產(chǎn)業(yè)是技術(shù)密集及資本密集的產(chǎn)業(yè)，故集成電路技術(shù)能力，也展現(xiàn)了一個(gè)國(guó)在科技、軍事之地位，進(jìn)而決定其國(guó)際地位和話語(yǔ)權(quán)。我國(guó)的半導(dǎo)體集成電路產(chǎn)業(yè)起步于建國(guó)初期的1956年，經(jīng)過(guò)幾十年的不懈努力，取得了豐碩的成果和長(zhǎng)足

2、的進(jìn)步，改革開(kāi)放以來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速發(fā)展，集成電路產(chǎn)業(yè)也呈現(xiàn)了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，特別是華微電子和綜藝股份這兩家公司自創(chuàng)立以來(lái)成長(zhǎng)十分迅速，目前己經(jīng)分別在芯片制造和芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域具備了一定的技術(shù)能力、代表了國(guó)內(nèi)的最高水平并具備了成長(zhǎng)為世界一流企業(yè)的潛力。盡管如此，相比世界一流企業(yè)，我國(guó)半導(dǎo)體集成電路企業(yè)仍存在著巨大的差距，無(wú)論是產(chǎn)業(yè)銷售規(guī)模，技術(shù)水平，還是生產(chǎn)能力，我國(guó)的國(guó)際地位仍十分落后。而我國(guó)的近鄰，中國(guó)臺(tái)灣、和韓國(guó)，雖然起步較晚，卻

3、已經(jīng)走出了一條成功之路，與歐美傳統(tǒng)諸強(qiáng)形成了分庭抗禮之勢(shì)。特別是臺(tái)灣的積體電路制造股份有限公司和韓國(guó)的三星電子兩家公司不僅代表了亞洲的頂級(jí)水平，在世界半導(dǎo)體集成電路企業(yè)的排名中也已名列前茅，以臺(tái)機(jī)電為代表的臺(tái)灣芯片代加工企業(yè)，上世紀(jì)八十年代進(jìn)入半導(dǎo)體制造行業(yè)，今天已經(jīng)以其尖端制程技術(shù)和設(shè)計(jì)服務(wù)，強(qiáng)大的制造生產(chǎn)能力與良好的產(chǎn)品品質(zhì)，搶占了全球?qū)I(yè)集成電路制造服務(wù)領(lǐng)域的百分之五十左右的市場(chǎng)份額，成為世界第十大半導(dǎo)體集成電路廠商，而韓國(guó)的三星

4、電子更是以其獨(dú)特的技術(shù)發(fā)展理念和運(yùn)營(yíng)模式躋身世界三甲之列。我國(guó)的半導(dǎo)體集成電路產(chǎn)業(yè)主流企業(yè)華微電子和綜藝股份公司在主營(yíng)業(yè)務(wù)上與中國(guó)臺(tái)灣的臺(tái)積電韓國(guó)的三星電子公司十分相近，因此這兩家公司快速高效發(fā)展的成功經(jīng)驗(yàn)是非常值得我國(guó)企業(yè)借鑒的。
　　2010年十月，中共中央政治局十七屆五中全會(huì)重點(diǎn)審議并通過(guò)了我國(guó)第十二個(gè)五年規(guī)劃的決議。在未來(lái)幾年，持續(xù)推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力將是“十二五”規(guī)劃的全面實(shí)施和城鎮(zhèn)化的不斷推進(jìn)?！笆逡?guī)劃”強(qiáng)調(diào)大力

5、發(fā)展新能源、節(jié)能環(huán)保、新能源汽車、新材料、生物、高端裝備制造、新一代信息技術(shù)等七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。做為信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的重要分支，高性能的集成電路產(chǎn)業(yè)也將成為國(guó)家重點(diǎn)扶植和發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。縱觀中國(guó)臺(tái)灣和韓國(guó)半導(dǎo)體集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷程，它們的產(chǎn)業(yè)提升、飛躍都是在龍頭企業(yè)發(fā)展的帶動(dòng)下得以實(shí)現(xiàn)的，目前我國(guó)在芯片制造和芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)分別是華微電子公司和綜藝股份公司，而這兩家公司與世界一流企業(yè)相比在技術(shù)和工藝水平上還有很大的差距，半導(dǎo)體集成電路

6、產(chǎn)業(yè)屬資金密集型、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)的提升需要大量的資金投入，而以目前這兩家公司的資金狀況，它們成長(zhǎng)為世界一流企業(yè)從而帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)提升所面臨的主要問(wèn)題是資金投入的不足。因此、我國(guó)未來(lái)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向，國(guó)家可能采取的政策措施，可能開(kāi)展的重點(diǎn)項(xiàng)目，做為行業(yè)龍頭企業(yè)的華微電子和綜藝股份公司成長(zhǎng)為世界一流企業(yè)所需要的融資額以及其采取的融資方式等問(wèn)題是值得分析思考的。
　　本文通過(guò)回顧我國(guó)和韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷程，綜合

7、比較分析各自的產(chǎn)業(yè)特征、外部環(huán)境、政策導(dǎo)向等因素，總結(jié)中國(guó)臺(tái)灣、韓國(guó)在各自發(fā)展歷程中的成功經(jīng)驗(yàn)，發(fā)掘我國(guó)行業(yè)發(fā)展落后于臺(tái)、韓的深層次原因，進(jìn)而判斷我國(guó)現(xiàn)階段借鑒臺(tái)、韓經(jīng)驗(yàn)可能實(shí)施的產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策、措施以及提升行業(yè)的重點(diǎn)發(fā)展方向。此外，依據(jù)我國(guó)半導(dǎo)體集成電路產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)上市公司華微電子公司綜藝股份公司和中國(guó)臺(tái)灣、韓國(guó)同類、可比較公司臺(tái)灣積體電路制造公司、韓國(guó)三星電子公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，計(jì)算了這些公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)，通過(guò)比較分析這些財(cái)務(wù)指標(biāo)，分析了我國(guó)

8、企業(yè)與亞洲一流企業(yè)之間的差距，參考臺(tái)灣積體電路制造公司和韓國(guó)三星電子公司的成功經(jīng)驗(yàn)并結(jié)合當(dāng)前世界高性能集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展潮流，預(yù)測(cè)了華微電子和綜藝股份公司在未來(lái)幾年可能承擔(dān)的國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)項(xiàng)目以及這些重點(diǎn)項(xiàng)目發(fā)展所需要的資金投入量，另外基于作者多年半導(dǎo)體集成電路行業(yè)的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)及對(duì)這一行業(yè)技術(shù)發(fā)展的了解并參考世界前十名的半導(dǎo)體集成電路企業(yè)在過(guò)去三年當(dāng)中每年在技術(shù)研發(fā)上的資金投入量，對(duì)我國(guó)在十二五期間半導(dǎo)體集成電路產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)上市公司華微電

9、子公司和綜藝股份公司發(fā)展、提升從而跨入世界一流企業(yè)行列所需投入的資金量做了初步的判斷并結(jié)合這兩家公司目前的資金狀況，大致估計(jì)了它們未來(lái)幾年發(fā)展的資金缺口及解決資金問(wèn)題所采用的融資方式。
　　通過(guò)本文的分析和研究，希望有助于發(fā)掘韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣半導(dǎo)體集成電路產(chǎn)業(yè)的成功經(jīng)驗(yàn)，并借鑒它們的成功經(jīng)驗(yàn)確定我國(guó)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，制定我國(guó)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策。另外，希望本文對(duì)華微電子公司和綜藝股份公司融資額和融資行為的分析對(duì)我國(guó)半導(dǎo)體集成電路產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)