基于分?jǐn)?shù)布朗運動下的有交易成本的歐式外匯期權(quán)定價研究.pdf

1、20世紀(jì)70年代，由于布雷頓森林體系的瓦解，匯率風(fēng)險被引起關(guān)注，各國普遍進(jìn)入浮動匯率時代。由于期權(quán)交易靈活性很強，外匯期權(quán)成為規(guī)避風(fēng)險和套期保值的重要工具。
　　 用數(shù)學(xué)模型定價外匯期權(quán)，是目前數(shù)量經(jīng)濟(jì)研究的重點內(nèi)容。本文在傳統(tǒng)的定價模型的基礎(chǔ)上結(jié)合市場實際波動特征，改變匯率波動服從標(biāo)準(zhǔn)布朗運動的假設(shè)條件，給出了更符合外匯市場波動特征的模型。
　　 本文的研究主要由五個部分組成。
　　 第一部分為文章的引言部分。

2、主要從論文選題的背景和意義，文獻(xiàn)綜述，研究內(nèi)容與結(jié)構(gòu)框架，以及創(chuàng)新與展望等方面進(jìn)行闡述。
　　 第二部分介紹了期權(quán)的概念及BS定價模型。首先從期權(quán)的發(fā)展歷史、特點、分類等方面簡單介紹了期權(quán)的一些基本概念;然后介紹了維納過程和伊藤定理;最后給出了BS定價模型的假設(shè)條件，以及BS期權(quán)定價公式的表達(dá)式。
　　 第三部分是本文的核心部分，介紹了外匯期權(quán)定價。主要由四節(jié)構(gòu)成，第一節(jié)介紹了外匯期權(quán)的基本概念，包括外匯期權(quán)的類型以及外

3、匯期權(quán)價格的構(gòu)成。第二節(jié)從理論上出發(fā)，在不考慮交易成本和任何費用的基礎(chǔ)上，引入分?jǐn)?shù)布朗運動，在經(jīng)典的BSGK模型中修正建立FBS外匯期權(quán)定價模型。第三節(jié)從實際出發(fā)，考慮交易成本，在分?jǐn)?shù)布朗運動的基礎(chǔ)上，詳細(xì)推導(dǎo)了有交易成本的歐式外匯期權(quán)定價模型。第四節(jié)在有交易成本的基礎(chǔ)上同時考慮紅利支付，在分?jǐn)?shù)布朗運動的假設(shè)條件下，推導(dǎo)出了有交易成本且支付紅利的外匯期權(quán)定價模型。
　　 第四部分討論了外匯期權(quán)的敏感性分析。首先從分?jǐn)?shù)布朗運動入手

4、，建立了在FBS模型下的四個期權(quán)參數(shù)的表達(dá)式;然后采用P/S分析方法計算Hurst指數(shù)，討論了不同參數(shù)變化情況下Hurst指數(shù)對模型的影響程度，得出在其它條件不變的情況下外匯期權(quán)價格與Hurst指數(shù)成反比，與到期期限成正比;最后還給出了分析模型的兩種方法即:平均偏差平方的百分比率和回歸分析。
　　 第五部分為本文的實證分析。以招商銀行的外匯期權(quán)作為實證對象，分析了兩種不同模型下外匯期權(quán)的價格。將模擬的價格與真實外匯期權(quán)價格相對比