多元化經營對我國上市公司資本結構的影響研究.pdf

1、自MM定理誕生以來,對企業(yè)資本結構影響因素的研究一直是資本結構研究的熱點問題,盡管以往的研究證實了企業(yè)的盈利能力、規(guī)模等因素對資本結構具有重要影響,但這些因素仍難以全面解釋企業(yè)的實際融資行為。近些年來,戰(zhàn)略管理專家將企業(yè)的戰(zhàn)略因素引入到資本結構的研究領域,多元化經營作為企業(yè)經營過程中的重要戰(zhàn)略之一也開始受到國內外學者的關注。我國企業(yè)從20世紀80年代開始關注多元化經營戰(zhàn)略,為了分散經營風險,越來越多的企業(yè)尤其是上市公司開始實施這項戰(zhàn)略,

2、這將會對企業(yè)的資本結構產生重要影響.
　　 本文回顧了資本結構理論、多元化經營財務聯(lián)保效應理論以及內部資本市場理論,分析了多元化經營對資本結構的影響機理,在此基礎上,本文選擇了2006-2008年我國上市公司3000個研究樣本,實證檢驗了多元化經營與資本結構之間的關系。
　　 首先,本文從整體上考察了上市公司多元化經營對資本結構的影響,研究發(fā)現(xiàn)多元化經營的聯(lián)保效應解釋了多元化企業(yè)資本結構高于專業(yè)化公司這一現(xiàn)象,多元化經營

3、能夠明顯提高上市公司的債務融資能力；
　　 其次,本文考察了上市公司的成長性對多元化經營與資本結構關系的影響,研究發(fā)現(xiàn),成長性對多元化經營與資本結構的正向相關關系具有削弱作用；
　　 再次,本文考察了上市公司的盈利能力對多元化經營與資本結構關系的影響,研究發(fā)現(xiàn),盈利能力對多元化經營與資本結構的正向相關關系具有削弱作用；
　　 然后,本文根據(jù)上市公司控股股東性質,將樣本公司分為國有控股上市公司與非國有上市公司兩組,