企業(yè)并購的財務(wù)風險研究

1、企業(yè)并購的財務(wù)風險研究馮自武河南南陽市南石醫(yī)院糕研究【摘要】伴隨著全球經(jīng)濟的迅速發(fā)展，經(jīng)濟全球化和區(qū)域經(jīng)濟一體化給世界上的企業(yè)帶來了巨大的發(fā)展機遇同時也帶來了不小的發(fā)展挑戰(zhàn)，如今企業(yè)并購已經(jīng)是一個相當常見的企業(yè)行為。然而，企業(yè)并購行為并非只有利處可言，從財務(wù)風險的角度來講，企業(yè)并購當中很容易誘發(fā)一些財務(wù)風險的發(fā)生，進而威脅企業(yè)的并購活動。因此本文針對企業(yè)并購活動存在的具體風險，并針對財務(wù)風險所存在的可能性誘導(dǎo)原因進行一定程度的分析和研究

2、，同時提出風險的相關(guān)防范措施?！娟P(guān)鍵詞】企業(yè)并購；財務(wù)風險；防范措施一、企業(yè)并購財務(wù)風險的含義所謂企業(yè)并購財務(wù)風險，是指由于企業(yè)并購活動的問題導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)結(jié)果不確定性出現(xiàn)，進而影響企業(yè)并購預(yù)期價值和最終實現(xiàn)價值之間的巨大差異，導(dǎo)致企業(yè)資金出現(xiàn)嚴重的問題。企業(yè)并購財務(wù)風險屬于價值風險的范疇，是企業(yè)并購活動中產(chǎn)生的眾多風險在價值層面上的集體表現(xiàn)。二、企業(yè)并購中可能存在的財務(wù)風險企業(yè)并購活動需要支付對等的價格，同時也存在著一定程度上的信息不對

3、稱情況，因此并購活動中可能出現(xiàn)的財務(wù)風險包括：定價風險、支付風險以及融資風險。1并購中存在的定價風險，給企業(yè)發(fā)展帶來潛在危機企業(yè)開展并購活動當中產(chǎn)生了間接、直接的成本，也產(chǎn)生了長期或者是短期的成本。目標企業(yè)所擁有的財務(wù)報告以及年度報表是企業(yè)并購活動中進行價格確定的重要依據(jù)。因此，目標企業(yè)很可能利用一些不法手段，對財務(wù)報表進行一定的粉飾，讓其無法充分真實地反映出企業(yè)的經(jīng)營生產(chǎn)情況，這樣一來很容易導(dǎo)致定價風險的發(fā)生并擴展，無法合理估價，會給

4、企業(yè)今后的發(fā)展帶來巨大的潛在威脅。2支付帶來的風險，很可能導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營業(yè)績下滑企業(yè)并購活動必然需要大額的資金來維持運行，因此企業(yè)并購活動一定會給企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)帶來不同程度的影響。并購活動占用了企業(yè)的大額流動性資本，這樣一來企業(yè)對于外部環(huán)境所擁有的反應(yīng)能力和應(yīng)對能力便會大大降低，從而加大了企業(yè)經(jīng)營管理當中的風險。在并購進行過程中，如果企業(yè)對資金的安排不合理，那么便會影響企業(yè)的長遠發(fā)展，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營業(yè)績下滑，給投資者帶來巨大的威脅。3融資增

5、加了企業(yè)的財務(wù)負擔，有可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)在企業(yè)并購的過程中，需要大額的資金來維持運作，而企業(yè)自身的資金如果不足，還需要向企業(yè)外部進行籌借。企業(yè)的自有資金一旦不足，那么企業(yè)一定會使用舉債這一方法，一般來講目標企業(yè)的資產(chǎn)負債率一旦過高的話，那么在經(jīng)過并購活動之后企業(yè)的長期負債和負債比率均會產(chǎn)生巨大的變化，這樣一來資本安全性便會大幅度降低。若并購方的融資能力較差，現(xiàn)金流量安排不當，則流動比率也會大幅下降，影響其短期償債能力，給并購方帶來資產(chǎn)流動

6、性風險。由于外部資本市場環(huán)境的多變性，企業(yè)要負擔由此而來的籌資風險。如果收購方靠大量舉債來籌集并購資金，或者在并購方承擔被并購企業(yè)負債的情況下，即使收購成功，沉重的利息負擔也可能使收購方不堪重負。不能支付到期債務(wù)，就有破產(chǎn)清算的可能。三、企業(yè)并購財務(wù)風險的防范措施1合理估算目標企業(yè)價值目標企業(yè)價值估算之所以存在不確定的原因是所收集和掌握的信息不對稱，所以最主要的風險防范措施便是盡量減少信息不對稱的存在。在開展并購活動之前，企業(yè)應(yīng)從不同角

7、度對信息進行收集，最大化地拓寬信息途徑，篩選出最有效的信息進行估算工作?，F(xiàn)實工作中，由于各種評估方法所產(chǎn)生的價值估算結(jié)果也各不相同，因此在選擇估算方法的時候，企業(yè)應(yīng)當結(jié)合現(xiàn)階段所采取的并購戰(zhàn)略，科學(xué)合理地估算目標企業(yè)的價值，同時也要從多個途徑全面調(diào)查目標企業(yè)的經(jīng)營管理情況，充分利用財務(wù)報表以及各種表外數(shù)據(jù)信息對目標企業(yè)展開合理而全面的估值。2樹立并購企業(yè)財務(wù)人員風險意識并提高領(lǐng)導(dǎo)層的決策水平企業(yè)只有存在并購活動，就一定會存在著各種各樣的

8、財務(wù)風險。在實際工作中，導(dǎo)致財務(wù)風險發(fā)生的一個重要原因便是財務(wù)人員風險意識薄弱，另外企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者決策失誤也是導(dǎo)致財務(wù)風險出現(xiàn)的一個主要原因。只有做到科學(xué)合理的財務(wù)決策，才能夠避免財務(wù)風險的出現(xiàn)?，F(xiàn)階段眾多企業(yè)在財務(wù)決策方面均缺少嚴格合理的制度，一些領(lǐng)導(dǎo)者更是只憑借自己的主觀意識去判斷去決策，這樣勢必會導(dǎo)致決策的失誤，給企業(yè)的并購活動帶來財務(wù)風險。再加上部分財務(wù)工作者根本不存在財務(wù)風險的意識，無法預(yù)料和判斷并購活動當中可能出現(xiàn)的風險，這樣也

9、就無法采取及時有效的措施應(yīng)對相關(guān)風險，所以，保證企業(yè)并購活動的順利進行的一個首要條件就是提高并購企業(yè)財務(wù)人員的風險意識，同時提高領(lǐng)導(dǎo)層的決策水平。3提升政府服務(wù)職能，引導(dǎo)并購活動政府能夠利用宏觀、微觀調(diào)控手段以及相關(guān)職能來引導(dǎo)企業(yè)的并購活動。例如頒布相關(guān)法律法規(guī)，對于不正當?shù)牟①徯袨榻o予嚴格地處罰；利用相關(guān)的行政方法，合理地引導(dǎo)企業(yè)并購活動，以防出現(xiàn)盲目并購給企業(yè)帶來巨大的損害；為企業(yè)提供專業(yè)的并購指導(dǎo)團隊，支持合法正當?shù)牟①徎顒?。四?/p>

10、結(jié)論通過研究和分析企業(yè)并購當中存在的財務(wù)風險，進一步分析財務(wù)風險所出現(xiàn)的誘導(dǎo)原因，深入研究企業(yè)并購財務(wù)風險的有效防范措施，能夠幫助我國企業(yè)開展合理有效的并購活動，推動我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，還能夠改善現(xiàn)階段我國企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營模式，促進企業(yè)的健康、可持續(xù)發(fā)展。參考文獻：張莉萍企業(yè)并購財務(wù)風險研究U]凱里學(xué)院學(xué)報，2013(O4)【2】劉文華企業(yè)并購的財務(wù)風險評價研究明財務(wù)與金融，2011(3)[3】李恩燕淺議企業(yè)并購中的財務(wù)風險管理Ⅱ]當

11、代經(jīng)濟，2011(20)Chinabusinessupdate221企業(yè)并購的財務(wù)風險研究馮自武河南南陽市南石醫(yī)院糕研究【摘要】伴隨著全球經(jīng)濟的迅速發(fā)展，經(jīng)濟全球化和區(qū)域經(jīng)濟一體化給世界上的企業(yè)帶來了巨大的發(fā)展機遇同時也帶來了不小的發(fā)展挑戰(zhàn)，如今企業(yè)并購已經(jīng)是一個相當常見的企業(yè)行為。然而，企業(yè)并購行為并非只有利處可言，從財務(wù)風險的角度來講，企業(yè)并購當中很容易誘發(fā)一些財務(wù)風險的發(fā)生，進而威脅企業(yè)的并購活動。因此本文針對企業(yè)并購活動存在的具

12、體風險，并針對財務(wù)風險所存在的可能性誘導(dǎo)原因進行一定程度的分析和研究，同時提出風險的相關(guān)防范措施。【關(guān)鍵詞】企業(yè)并購；財務(wù)風險；防范措施一、企業(yè)并購財務(wù)風險的含義所謂企業(yè)并購財務(wù)風險，是指由于企業(yè)并購活動的問題導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)結(jié)果不確定性出現(xiàn)，進而影響企業(yè)并購預(yù)期價值和最終實現(xiàn)價值之間的巨大差異，導(dǎo)致企業(yè)資金出現(xiàn)嚴重的問題。企業(yè)并購財務(wù)風險屬于價值風險的范疇，是企業(yè)并購活動中產(chǎn)生的眾多風險在價值層面上的集體表現(xiàn)。二、企業(yè)并購中可能存在的財務(wù)

13、風險企業(yè)并購活動需要支付對等的價格，同時也存在著一定程度上的信息不對稱情況，因此并購活動中可能出現(xiàn)的財務(wù)風險包括：定價風險、支付風險以及融資風險。1并購中存在的定價風險，給企業(yè)發(fā)展帶來潛在危機企業(yè)開展并購活動當中產(chǎn)生了間接、直接的成本，也產(chǎn)生了長期或者是短期的成本。目標企業(yè)所擁有的財務(wù)報告以及年度報表是企業(yè)并購活動中進行價格確定的重要依據(jù)。因此，目標企業(yè)很可能利用一些不法手段，對財務(wù)報表進行一定的粉飾，讓其無法充分真實地反映出企業(yè)的經(jīng)營

14、生產(chǎn)情況，這樣一來很容易導(dǎo)致定價風險的發(fā)生并擴展，無法合理估價，會給企業(yè)今后的發(fā)展帶來巨大的潛在威脅。2支付帶來的風險，很可能導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營業(yè)績下滑企業(yè)并購活動必然需要大額的資金來維持運行，因此企業(yè)并購活動一定會給企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)帶來不同程度的影響。并購活動占用了企業(yè)的大額流動性資本，這樣一來企業(yè)對于外部環(huán)境所擁有的反應(yīng)能力和應(yīng)對能力便會大大降低，從而加大了企業(yè)經(jīng)營管理當中的風險。在并購進行過程中，如果企業(yè)對資金的安排不合理，那么便會影響企

15、業(yè)的長遠發(fā)展，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營業(yè)績下滑，給投資者帶來巨大的威脅。3融資增加了企業(yè)的財務(wù)負擔，有可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)在企業(yè)并購的過程中，需要大額的資金來維持運作，而企業(yè)自身的資金如果不足，還需要向企業(yè)外部進行籌借。企業(yè)的自有資金一旦不足，那么企業(yè)一定會使用舉債這一方法，一般來講目標企業(yè)的資產(chǎn)負債率一旦過高的話，那么在經(jīng)過并購活動之后企業(yè)的長期負債和負債比率均會產(chǎn)生巨大的變化，這樣一來資本安全性便會大幅度降低。若并購方的融資能力較差，現(xiàn)金流量安排不

16、當，則流動比率也會大幅下降，影響其短期償債能力，給并購方帶來資產(chǎn)流動性風險。由于外部資本市場環(huán)境的多變性，企業(yè)要負擔由此而來的籌資風險。如果收購方靠大量舉債來籌集并購資金，或者在并購方承擔被并購企業(yè)負債的情況下，即使收購成功，沉重的利息負擔也可能使收購方不堪重負。不能支付到期債務(wù)，就有破產(chǎn)清算的可能。三、企業(yè)并購財務(wù)風險的防范措施1合理估算目標企業(yè)價值目標企業(yè)價值估算之所以存在不確定的原因是所收集和掌握的信息不對稱，所以最主要的風險防范

17、措施便是盡量減少信息不對稱的存在。在開展并購活動之前，企業(yè)應(yīng)從不同角度對信息進行收集，最大化地拓寬信息途徑，篩選出最有效的信息進行估算工作?，F(xiàn)實工作中，由于各種評估方法所產(chǎn)生的價值估算結(jié)果也各不相同，因此在選擇估算方法的時候，企業(yè)應(yīng)當結(jié)合現(xiàn)階段所采取的并購戰(zhàn)略，科學(xué)合理地估算目標企業(yè)的價值，同時也要從多個途徑全面調(diào)查目標企業(yè)的經(jīng)營管理情況，充分利用財務(wù)報表以及各種表外數(shù)據(jù)信息對目標企業(yè)展開合理而全面的估值。2樹立并購企業(yè)財務(wù)人員風險意識

18、并提高領(lǐng)導(dǎo)層的決策水平企業(yè)只有存在并購活動，就一定會存在著各種各樣的財務(wù)風險。在實際工作中，導(dǎo)致財務(wù)風險發(fā)生的一個重要原因便是財務(wù)人員風險意識薄弱，另外企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者決策失誤也是導(dǎo)致財務(wù)風險出現(xiàn)的一個主要原因。只有做到科學(xué)合理的財務(wù)決策，才能夠避免財務(wù)風險的出現(xiàn)?，F(xiàn)階段眾多企業(yè)在財務(wù)決策方面均缺少嚴格合理的制度，一些領(lǐng)導(dǎo)者更是只憑借自己的主觀意識去判斷去決策，這樣勢必會導(dǎo)致決策的失誤，給企業(yè)的并購活動帶來財務(wù)風險。再加上部分財務(wù)工作者根本不

19、存在財務(wù)風險的意識，無法預(yù)料和判斷并購活動當中可能出現(xiàn)的風險，這樣也就無法采取及時有效的措施應(yīng)對相關(guān)風險，所以，保證企業(yè)并購活動的順利進行的一個首要條件就是提高并購企業(yè)財務(wù)人員的風險意識，同時提高領(lǐng)導(dǎo)層的決策水平。3提升政府服務(wù)職能，引導(dǎo)并購活動政府能夠利用宏觀、微觀調(diào)控手段以及相關(guān)職能來引導(dǎo)企業(yè)的并購活動。例如頒布相關(guān)法律法規(guī)，對于不正當?shù)牟①徯袨榻o予嚴格地處罰；利用相關(guān)的行政方法，合理地引導(dǎo)企業(yè)并購活動，以防出現(xiàn)盲目并購給企業(yè)帶來巨

20、大的損害；為企業(yè)提供專業(yè)的并購指導(dǎo)團隊，支持合法正當?shù)牟①徎顒?。四、結(jié)論通過研究和分析企業(yè)并購當中存在的財務(wù)風險，進一步分析財務(wù)風險所出現(xiàn)的誘導(dǎo)原因，深入研究企業(yè)并購財務(wù)風險的有效防范措施，能夠幫助我國企業(yè)開展合理有效的并購活動，推動我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，還能夠改善現(xiàn)階段我國企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營模式，促進企業(yè)的健康、可持續(xù)發(fā)展。參考文獻：張莉萍企業(yè)并購財務(wù)風險研究U]凱里學(xué)院學(xué)報，2013(O4)【2】劉文華企業(yè)并購的財務(wù)風險評價研究明財務(wù)