匯率和外匯市場(chǎng)_28097

1、匯率和外匯市場(chǎng)本章核心內(nèi)容：本章核心內(nèi)容：一、匯率一、匯率1、匯率的概念、匯率的概念：一國(guó)貨幣與另一國(guó)貨幣間的交換比率。2、匯率的標(biāo)價(jià)方法、匯率的標(biāo)價(jià)方法（1）直接標(biāo)價(jià):用本國(guó)貨幣來(lái)衡量外國(guó)貨幣的價(jià)格(如1美元=8人民幣)，在該標(biāo)價(jià)法下匯率數(shù)額的增加表示外國(guó)貨幣升值本國(guó)貨幣貶值。（2）間接標(biāo)價(jià):用外國(guó)貨幣來(lái)衡量本國(guó)貨幣的價(jià)格(如1人民幣=0.12美元)，在該標(biāo)價(jià)法下匯率數(shù)額的增加表示本國(guó)貨幣升值外國(guó)貨幣貶值.注：世界上采用間接標(biāo)價(jià)法的國(guó)

2、家主要為美國(guó)和英國(guó)，在紐約外匯市場(chǎng)，對(duì)英鎊采用直接標(biāo)價(jià)法。3、匯率與價(jià)格、匯率與價(jià)格（1）國(guó)內(nèi)價(jià)格和國(guó)外價(jià)格:P=ePP:以外幣表示的商品價(jià)格P:以本幣表示的商品價(jià)格e:匯率(直接標(biāo)價(jià))。（2）當(dāng)其他條件相同時(shí)，一國(guó)貨幣的升值，會(huì)使出口商品的相對(duì)價(jià)格上升，進(jìn)口商品的相對(duì)價(jià)格下降；相反，一國(guó)貨幣的貶值，會(huì)使出口商品的相對(duì)價(jià)格下降，進(jìn)口商品的相對(duì)價(jià)格上升。二、外匯市場(chǎng)二、外匯市場(chǎng)1、外匯市場(chǎng)的概念、外匯市場(chǎng)的概念：國(guó)際貨幣的交易場(chǎng)所2、外匯

3、市場(chǎng)的參與者、外匯市場(chǎng)的參與者（1）用匯者:從事國(guó)際貿(mào)易的公司、旅游者、投機(jī)者……（2）商業(yè)銀行：滿足客戶要求、進(jìn)行銀行間交易（3）非銀行金融機(jī)構(gòu)：e.g對(duì)沖基金、投資銀行（4）中央銀行：對(duì)外匯市場(chǎng)干預(yù)，國(guó)家外匯收支失衡時(shí)的最后買(mǎi)賣(mài)人由于第3項(xiàng)較小用美元衡量的歐元資產(chǎn)預(yù)期收益率近似為：R€（Ee$€E$€）E$€▲簡(jiǎn)化計(jì)算的的一種方法：用美元衡量的歐元資產(chǎn)預(yù)期收益率表示為：歐元利率與美元相對(duì)于歐元的預(yù)期貶值率之和，即R€（Ee$€E$€

4、）E$€（美元相對(duì)歐元的貶值率貶值率：美元?dú)W元匯率的年增長(zhǎng)率）（2）當(dāng)前匯率變動(dòng)對(duì)預(yù)期收益率的影響在預(yù)期匯率(Ee$€)不變的情況下時(shí)如果即期匯率E$€降低本幣升值外幣貶值那么持有外幣的預(yù)期本幣收益率增加；反之，即期匯率E$€升高本幣貶值外幣升值那么持有外幣的預(yù)期本幣收益率減少。（根據(jù)預(yù)期收益率=R€Ee$€E$€1）（兩個(gè)角度理解：①美元貶值并不會(huì)改變歐元存款的預(yù)期美元支付，但會(huì)使得購(gòu)買(mǎi)歐元存款的當(dāng)前美元成本上升。②即期歐元升值減少歐

5、元未來(lái)升值空間）（二）外匯市場(chǎng)均衡（二）外匯市場(chǎng)均衡1、基本條件、基本條件：利率平價(jià)（1）利率平價(jià)的定義：用相同貨幣衡量的任意兩種貨幣存款的收益率相同(從技術(shù)層面劃分，套利通常分為非抵(拋)補(bǔ)套利和抵(拋)補(bǔ)套利兩種交易技術(shù)，相應(yīng)地，利率平價(jià)說(shuō)劃分為非抵(拋)補(bǔ)的利率平價(jià)和抵(拋)補(bǔ)的利率平價(jià)兩種理論學(xué)說(shuō)。)（2）利率平價(jià)的分類：拋補(bǔ)的利率平價(jià)、無(wú)拋補(bǔ)的利率平價(jià)①無(wú)拋補(bǔ)的利率平價(jià)（CIP）：含義：本國(guó)利率高于（低于）外國(guó)利率的差額等于本

6、幣的預(yù)期貶值（升值）幅度。②拋補(bǔ)的利率平價(jià)（UIP）：含義：◎匯率的百分比變化等于本國(guó)和外國(guó)的利差。本國(guó)利率高于（低于）外國(guó)利率的差額等于本幣的遠(yuǎn)期貼水（升水）?！蚋呃蕠?guó)的貨幣在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上必定貼水，低利率國(guó)的貨幣在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)上必定升水。注：在資本具有充分國(guó)際流動(dòng)性的前提下，拋補(bǔ)與無(wú)拋補(bǔ)的利率平價(jià)均告訴我們：如果本國(guó)利率上升，超過(guò)利率平價(jià)所要求的水平，則本幣將會(huì)預(yù)期貶值；反之，則升值。③CIP和UIP的統(tǒng)一：當(dāng)預(yù)期的未來(lái)匯率與相應(yīng)