案例分析bg絕對(duì)價(jià)值估值

1、案例分析：寶鋼股份（ 案例分析：寶鋼股份（600019）內(nèi)在價(jià)值評(píng)估 ）內(nèi)在價(jià)值評(píng)估A、絕對(duì)價(jià)值評(píng)估 、絕對(duì)價(jià)值評(píng)估一、用 一、用 DDM 模型分析 模型分析 BG 公司的內(nèi)在價(jià)值 公司的內(nèi)在價(jià)值根據(jù) BG2001 年到 2004 年的年度財(cái)務(wù)報(bào)表，BG 這幾年的盈利情況和股利發(fā)放情況如下：我們可以看到 BG 股利的增長(zhǎng)率呈現(xiàn)出比較大的波動(dòng)，很難用格式化的模型來(lái)對(duì) BG 的股價(jià)進(jìn)行分析，因此我們采用更為復(fù)雜的多元增長(zhǎng)模型來(lái)對(duì) BG 做出

2、估價(jià)。假設(shè)我們預(yù)測(cè)了 BG 到 2010 年的盈利，并且假設(shè) 2010 年以后 BG 的每股凈利潤(rùn)按 5%的速度持續(xù)增長(zhǎng)，且根據(jù) 2002-2004 年 BG 的股利發(fā)放率，我們認(rèn)為將來(lái) BG 的股利發(fā)放率都能保持在 25%左右；同時(shí)我們計(jì)算出了 BG 的股權(quán)成本為 6.52%。根據(jù)這些資料，我們可以用表格工具來(lái)估計(jì) BG 的股價(jià)：（單位是百萬(wàn)元）可以看到 BG 股票的內(nèi)在價(jià)值為 19.59 元，而 2004 年 12 月 31 日 B

3、G 的收盤 價(jià)為 6.00 元，可見根據(jù)股利貼現(xiàn)模型，BG 的股價(jià)被低估了。28.12 根據(jù)固定增長(zhǎng)模型計(jì)算出。（2）根據(jù) ）根據(jù) FCFE 來(lái)計(jì)算 來(lái)計(jì)算 BG 股票的內(nèi)在價(jià)值。 股票的內(nèi)在價(jià)值。FCFE 模型分析的結(jié)果同樣標(biāo)明 BG 的股價(jià)被低估了，但是低估的程度沒有在DDM 下那么大。三、 三、BG 股票價(jià)值的剩余收益模型分析 股票價(jià)值的剩余收益模型分析首先，我們可以根據(jù) BG 的年報(bào)計(jì)算出 2001 年到 2004 年的剩余收益