中小板上市公司治理結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系研究[文獻(xiàn)綜述]

1、畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）文獻(xiàn)綜述題目：中小板上市公司治理結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系研究一、前言部分20世紀(jì)80年代以來(lái)，我國(guó)非公有制經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展，中小板也逐漸興起，成為最具活力的板塊，成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的新增長(zhǎng)點(diǎn)。那么，這使得各企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，公司治理結(jié)構(gòu)成了現(xiàn)代企業(yè)制度的核心，是增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效的必要條件。本文通過(guò)取材于截至到2010年10月，我國(guó)已有的在深圳交易所上市的490家中的60家，爭(zhēng)對(duì)目前的形勢(shì)，分析這些公司治理結(jié)構(gòu)并進(jìn)行實(shí)

2、證研究，通過(guò)相關(guān)的模型以及回歸分析的方法來(lái)體現(xiàn)公司治理結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系，并了解其中的意義，以及存在的的缺陷，提出相應(yīng)的建議和意見(jiàn)。同時(shí)，本文獻(xiàn)還通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外關(guān)于公司與財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系來(lái)闡明目前國(guó)內(nèi)外關(guān)于該問(wèn)題的研究情況。公司治理結(jié)構(gòu)是一個(gè)美國(guó)學(xué)者于20世紀(jì)60年代末提出的，但這個(gè)概念到現(xiàn)在為止還沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的表述，公司治理結(jié)構(gòu)是一個(gè)多角度多層次的概念，不同的學(xué)者從不同的角度進(jìn)行不同的解釋。李維安(2000)認(rèn)為公司治理結(jié)構(gòu)有廣義和狹義

3、之分。他認(rèn)為狹義的公司治理結(jié)構(gòu)，是指所有者(主要是股東)對(duì)經(jīng)營(yíng)者的一種監(jiān)督與制衡機(jī)制[1]。吳敬璉(1994)認(rèn)為公司治理結(jié)構(gòu)是指由所有者、董事會(huì)和高級(jí)執(zhí)行人員即高級(jí)經(jīng)理人員三者組成的一種組織結(jié)構(gòu)。要完善公司治理結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)，就要明確劃分股東、董事會(huì)、經(jīng)理人員各自權(quán)力、責(zé)任和利益，從而形成三者之間的關(guān)系[2]。中小板，是在現(xiàn)行法律法規(guī)不變、發(fā)行上市保準(zhǔn)不變的前提下，在深交所設(shè)立的一個(gè)運(yùn)行獨(dú)立、監(jiān)察獨(dú)立、代碼獨(dú)指數(shù)獨(dú)立的板塊，是流通盤大約1億

4、以下的創(chuàng)業(yè)板塊。近年來(lái)，隨著證券市場(chǎng)的規(guī)范化和投資者的日趨成熟，越來(lái)越多企業(yè)和投資者開始關(guān)注我國(guó)上市公司的績(jī)效評(píng)價(jià)，包括中小板和創(chuàng)業(yè)板的，它是近年來(lái)國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界廣泛關(guān)注的一個(gè)焦點(diǎn)問(wèn)題。二、主題部分（一）國(guó)外對(duì)于公司治理結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系的研究成果（一）國(guó)外對(duì)于公司治理結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系的研究成果董事會(huì)規(guī)模應(yīng)在10人以內(nèi)，7到9人是最理想的規(guī)模。當(dāng)董事會(huì)的規(guī)模超過(guò)10人時(shí)，因協(xié)調(diào)和溝通所帶來(lái)的損失會(huì)超過(guò)因人數(shù)增加所帶來(lái)的收益，董事會(huì)就

5、會(huì)因而變得缺乏效率，并且更容易被公司管理者所控制。而董事會(huì)人數(shù)若少于7人時(shí)，董事會(huì)就不易于發(fā)揮其應(yīng)有的作用，并易受到CEO的控制[19]。TygePayne，Benson和DavidFinegold(2009)指出，從機(jī)構(gòu)控制的角度，提供了一個(gè)有效的董事會(huì)高層管理人員提供監(jiān)督和必要的檢查搭售行政獎(jiǎng)勵(lì)與業(yè)績(jī)。一般而言，董事會(huì)預(yù)計(jì)公司和經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，在必要時(shí)采取行動(dòng)，以保障股東利益。因此，董事會(huì)的角色，包括協(xié)作和控制機(jī)制，廣泛的成效，應(yīng)與

6、公司業(yè)績(jī)相聯(lián)系[20]。管理層與公司財(cái)務(wù)績(jī)效Demsetz(1983)提出，管理層持股是內(nèi)生變量，它依賴于公司外部環(huán)境和內(nèi)部特征，例如行業(yè)、投資機(jī)會(huì)、成長(zhǎng)性、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和信息的不對(duì)稱等，是一種反映市場(chǎng)影響的長(zhǎng)期演化結(jié)果，對(duì)公司財(cái)務(wù)績(jī)效不存在影響[21]。Gk，Shleifer和Vishny(1988)通過(guò)對(duì)1980年《財(cái)富》500家公司中的371家公司進(jìn)行的分段線性回歸分析，并以托賓Q值來(lái)衡量企業(yè)的價(jià)值，研究管理者股權(quán)結(jié)構(gòu)與市場(chǎng)價(jià)值之間的

7、關(guān)系。其研究結(jié)果表明，管理層股權(quán)與公司財(cái)務(wù)績(jī)效之間不是單調(diào)的線性關(guān)系，而是呈現(xiàn)區(qū)間效應(yīng)。當(dāng)董事會(huì)持股比例在0%5%之間時(shí)，托賓Q值與持股比例呈正向相關(guān)；董事會(huì)持股比例在5%25%之間時(shí)，托賓Q值與持股比例呈反向相關(guān)；而當(dāng)董事會(huì)持股比例超過(guò)25%時(shí)，托賓Q值會(huì)隨董事會(huì)持股比例的提高而呈緩慢上升的趨勢(shì)[22]。（二）國(guó)內(nèi)對(duì)于公司治理結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系的研究成果對(duì)于公司治理結(jié)構(gòu)的定義，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(ganisationfEconomi

8、cCooperationDevelopment)在《公司治理結(jié)構(gòu)原則》中給出了一個(gè)有代表性的：“公司治理結(jié)構(gòu)又名公司管治、企業(yè)管治和企業(yè)管理，是一種據(jù)以對(duì)工商公司進(jìn)行管理和控制的體系”。公司治理結(jié)構(gòu)明確規(guī)定了公司的各個(gè)參與者的責(zé)任和權(quán)利分布，諸如董事會(huì)、經(jīng)理層、股東和其他利益相關(guān)者。國(guó)內(nèi)對(duì)于財(cái)務(wù)績(jī)效可定義為是對(duì)企業(yè)一定期間的盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)四個(gè)方面進(jìn)行定量對(duì)比分析和評(píng)判。國(guó)內(nèi)對(duì)于公司治理與財(cái)務(wù)績(jī)效的關(guān)系研究，也可從