證券操縱行為認定及監(jiān)管的法律問題研究.pdf

1、證券操縱行為的認定及監(jiān)管是個世界性的難題，近年來我國證券市場空前火爆，市場上不乏很多操縱行為的存在，操縱行為人人為地控制證券市場的供求關(guān)系，扭曲證券市場的正常價格，影響資本的自由流動，侵害投資者的合法權(quán)益，嚴重影響證券市場的穩(wěn)定與發(fā)展，因此對證券操縱行為的認定及監(jiān)管就顯得尤為重要。我國證券市場是新興市場，當前我國對于證券操縱行為認定的法律法規(guī)很不具有操作性，《證券法》第77條規(guī)定了禁止的三種操縱行為，但是沒有明確規(guī)定市場操縱行為違反法定

2、義務(wù)的規(guī)范性構(gòu)成，尤其是對當前市場典型的操縱行為的認定缺乏細節(jié)性的規(guī)定，存在很多的缺陷，操縱行為認定的困難也帶來了監(jiān)管的一系列問題，同時我國目前也缺乏事前預(yù)防市場操作的制度和措施。 正是基于這些問題，筆者才下決心寫這篇文章。本文的寫作目的在于通過梳理我國證券操縱行為認定及監(jiān)管的各種現(xiàn)行法律法規(guī)，結(jié)合當前證券市場一些新型的操縱行為，通過借鑒國外證券操縱行為認定及監(jiān)管的經(jīng)驗，從行政責任認定的角度提出一些關(guān)于證券操縱規(guī)范性構(gòu)成的認定建

3、議，以及相關(guān)監(jiān)管的建議，構(gòu)建實用科學的證券操縱認定及監(jiān)管法律制度，為實務(wù)界提供更加有益的借鑒。本文運用金融法學理論、經(jīng)濟學理論以及比較法學方法對證券操縱行為的認定及監(jiān)管中的相關(guān)法律問題進行了探討。 文章第一章主要是對證券操縱行為認定及監(jiān)管的基礎(chǔ)理論做深入介紹，并且對一些新型的證券操縱行為做出詳細介紹。通過對我國證券操縱行為認定及監(jiān)管的立法回顧，對我國現(xiàn)行立法現(xiàn)狀做出介紹與評述。 第二章主要是運用比較的方法對發(fā)達國家關(guān)于證

4、券操縱行為認定及監(jiān)管做詳細的介紹。畢竟發(fā)達國家在這些領(lǐng)域擁有豐富的經(jīng)驗，摻雜著成功的喜悅與失敗的痛楚，對于我國這樣一個處于證券市場發(fā)展初期的國家，借鑒意義可謂重大。 第三章主要是分析我國證券操縱行認定及監(jiān)管存在的法律問題，指出在證券操縱行為認定上缺乏嚴密的立法體系，尤其是缺乏對具體行為認定的規(guī)范性構(gòu)成標準，監(jiān)管上指出我國監(jiān)管層目前的監(jiān)管取向非市場化，監(jiān)管機制不暢，監(jiān)管體制欠缺等等這些目前存在的問題，為研習我國證券操縱認定及監(jiān)管存

5、在的問題尋找突破口。 第四章在上文論述的基礎(chǔ)上，提出一些關(guān)于我國證券操縱認定及監(jiān)管的建議，主要包括完善相關(guān)立法體系、明確具體行為認定的規(guī)范性構(gòu)成標準以及明確市場化監(jiān)管取向、加強行業(yè)自律及社會監(jiān)管、構(gòu)建事前預(yù)防的監(jiān)管制度與措施等等。 本文的創(chuàng)新之處主要是： 第一，切入點很新。證券操縱行為認定及監(jiān)管并不是個新問題，前人對證券操縱行為認定的基本理論問題，諸如主體、主觀構(gòu)成等等已經(jīng)介紹的很多了，但是有創(chuàng)新

6、的文章卻不多見，尤其是對具體的操縱行為認定的研究更多只是停留在表面上，本文以具體操縱行為認定的規(guī)范性構(gòu)成著手，結(jié)合目前市場上新型的操縱現(xiàn)象，分析其問題并且借鑒國外的認定及監(jiān)管經(jīng)驗，提出一些意見。 第二，本文系統(tǒng)地梳理了關(guān)于證券操縱認定及監(jiān)管的國內(nèi)外現(xiàn)行立法，尤其對新《證券法》的兜底條款關(guān)于證券操縱行為認定預(yù)留的法律空間作了詳細分析，并針對性地提出相關(guān)問題和構(gòu)想，針對新型的操縱行為結(jié)合國外經(jīng)驗給出規(guī)范性構(gòu)成認定的具體建議，具有很強