水電燃氣上市公司債務結構與企業(yè)價值相關性研究.pdf

1、資本結構在財務管理方面一直是國內外研究的重點，合理的資本結構有降低企業(yè)籌資成本、提升企業(yè)價值的作用。企業(yè)在資本市場進行融資的過程中，往往通過股權融資和債務融資兩種方式進行資金籌集，以期起到推進公司發(fā)展、提升企業(yè)價值的作用。但在目前對資本結構的研究中，企業(yè)偏好股權融資，而學者們更是具有股權融資傾向，對債務融資結構的研究比較少。此外，學者們在對債務融資結構進行研究時，往往并未將企業(yè)的債務結構做出詳細的劃分，只是以負債為基礎研究資本結構與企業(yè)

2、價值的關系，很少涉及自身的債務結構。然而，債務結構作為資本結構的重要組成部分，對企業(yè)的發(fā)展起著至關重要的影響，因此對企業(yè)債務結構的研究不容忽視。
　　電力熱力、燃氣和水生產及供應業(yè)（以下簡稱“水電燃氣行業(yè)”）是國家經濟發(fā)展的支柱產業(yè)，為國家的穩(wěn)定發(fā)展提供了基礎保障。水電燃氣行業(yè)債務結構的合理與否更是直接關系著我國經濟的穩(wěn)定發(fā)展，因此，對水電燃氣行業(yè)上市公司債務結構與企業(yè)價值的研究有利于企業(yè)資源的合理配置，更有利于企業(yè)經營目標的實現(xiàn)

3、。所以本文以水電燃氣行業(yè)上市公司為研究對象，以提升企業(yè)價值為目的，將債務結構劃分為債務總體結構、債務期限結構和債務類型結構，分別研究這三種不同的債務結構對企業(yè)價值的影響。試圖通過對企業(yè)債務結構與企業(yè)價值相關性的研究，尋找能夠使企業(yè)價值最大化的最優(yōu)債務結構。
　　本文在內容上分為四個方面：首先，從債務總體結構、債務期限結構和債務類型結構三個方面對國內外文獻進行綜述，分析了債務結構的研究現(xiàn)狀，在此基礎上對債務結構和企業(yè)價值的概念進行了

4、界定。其次，從理論角度著手，對MM理論、代理理論、信號傳遞理論及權衡理論進行了詳細的說明與分析。再次，本文以水電燃氣行業(yè)為角度，分析了水電燃氣行業(yè)上市公司債務結構的現(xiàn)狀和特點。最后，本文從債務總體結構、債務期限結構和債務類型結構三個方面分別建立了實證模型，對水電燃氣行業(yè)債務結構與企業(yè)價值的關系做了實證研究，并結合水電燃氣行業(yè)上市公司的具體情況對所得到的回歸結果進行了分析。
　　通過以上系統(tǒng)的理論分析和嚴謹?shù)膶嵶C檢驗，本文得到以下結