基于分形理論的我國股指期貨市場研究.pdf

1、本文根據(jù)每一個股指期貨合約都存在特定生命長度的特點(diǎn)，構(gòu)造主力合約收益率連續(xù)序列，通過應(yīng)用分形理論對收益率序列進(jìn)行實(shí)證分析，證明我國股指期貨市場不是有效市場，揭示其分形結(jié)構(gòu)特征及長記憶性，并對分形原因進(jìn)行比較全面的分析。
　　本文的研究將理論與實(shí)證相結(jié)合，首先對有效市場假說的內(nèi)容進(jìn)行了介紹，指出有效市場假說必須具備“市場不存在摩擦、投資者理性和市場價格對信息反應(yīng)迅速而準(zhǔn)確”等一系列嚴(yán)格的假設(shè)條件，進(jìn)而表明有效市場假說成立的前提與現(xiàn)實(shí)

2、情況相差甚遠(yuǎn)，無論在理論方面還是實(shí)證方面，都很難解釋現(xiàn)實(shí)市場中的諸多異象，揭示出有效市場假說的局限性。隨后由線性過渡到非線性，結(jié)合股指期貨市場的復(fù)雜性闡釋了分形市場假說的內(nèi)容，通過對比分形市場理論與有效市場理論的差異，并對國內(nèi)外應(yīng)用分形市場理論研究資本市場的現(xiàn)狀進(jìn)行總結(jié)，揭示分形市場理論在我國股指期貨市場分形特征研究中的價值和可行性，隨后運(yùn)用分形方法來檢驗(yàn)我國股指期貨市場是否符合分形市場假說的描述。在證得其存在分形特征和長記憶性的前提下

3、，對其分形特征和長記憶性進(jìn)行更深層次的分析，最后對其分形特征產(chǎn)生的原因進(jìn)行全面的解析與闡釋。
　　本文分別運(yùn)用Jarque-Bera檢驗(yàn)和直方圖對滬深300股指期貨收益率進(jìn)行了正態(tài)性檢驗(yàn)，先精確后直觀，并且對其自相似性進(jìn)行檢驗(yàn)，證明了股指期貨市場的收益率分布并非正態(tài)，而是典型的分形分布。而后在此基礎(chǔ)上，對滬深300股指期貨市場進(jìn)行R/S分析，通過計算其對數(shù)收益率的Hurst指數(shù)，驗(yàn)證了其分形結(jié)構(gòu)。
　　最后，在得出我國滬深3