我國股票市場與股指期貨市場跨市場監(jiān)管研究.pdf

1、2006年9月8日中國金融期貨交易所成立，中國金融衍生品市場由此邁出了關鍵性的一步。而且隨著證券市場規(guī)模的不斷擴大及資本市場開放程度的提高，利用股指期貨進行套期保值的需求越來越大。但衍生品市場具有高風險、高技術性的特征，且與現(xiàn)貨市場密切相關，使得衍生品交易的違規(guī)行為常常涉及現(xiàn)貨市場，影響層面廣，方法隱蔽、形態(tài)復雜。因此，認真分析股指期貨的推出對股票現(xiàn)貨市場的影響，并研究如何防范跨市場金融風險，是我國資本市場面臨的重要課題。 由于

2、我國股指期貨尚未推出，沒有相關的個案用于參考，所以本文在分析方法上力圖使理論分析和案例分析相結合，采用了比較分析、歸納分析等分析方法。本文從理論上分析了股票市場違規(guī)行為的成因及表現(xiàn)形式、股指期貨的特征和功能，并通過對國內外股指期貨及商品期貨實際案例的分析，闡述了股指期貨的風險特征、來源及它們所帶來的跨市場風險。然后通過對股票市場和股指期貨市場跨市場交易的參與主體進行分析，研究了兩市場間交易的聯(lián)動性；參考了國內外學者的研究結論：認為股指期

3、貨的推出會對股票市場造成波動、到期日效應、成分股溢價、資金的排擠效應等影響；同時又對已推出股指期貨的市場情況進行分析，最后得出股指期貨市場和股票市場的關聯(lián)性，有提高資本市場信息傳遞速度和放大交易量的作用，所以會使風險在兩市場間迅速傳遞。因此就有了跨市場監(jiān)管的必要性，接下來從理論上闡述了股票市場和股指期貨市場跨市場違規(guī)行為的形式；在借鑒美國、臺灣和香港市場關于股票市場和股指期貨市場跨市場監(jiān)管相關經(jīng)驗的基礎上，提出了我國跨市場監(jiān)管的設計原則