業(yè)績補償承諾與并購長期績效.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、近年來，并購日益成為我國上市公司尋求快速發(fā)展的重要手段，我國并購市場發(fā)展迅速，對我國上市公司并購行為進行研究對促進其健康發(fā)展有著重要意義。并購市場的快速發(fā)展與成熟，促進了并購交易形式的不斷創(chuàng)新。越來越多的并購交易中引入了業(yè)績補償承諾這種創(chuàng)新性的工具。業(yè)績補償承諾本質(zhì)上是對賭協(xié)議，理論上能夠解決并購交易雙方信息不對稱的問題，提高并購對價的合理性，從而能夠提高并購交易的公平度，保障雙方的合法權(quán)益，同時具有激勵目標企業(yè)管理層的作用，因此能夠提

2、升主并企業(yè)的并購長期績效。
　　本文以我國2010-2012年中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司的并購事件為樣本，使用財務(wù)指標分析法中的單一指標方法、指標體系方法，及事件研究法中的連續(xù)持有超常收益（BHAR）法分別評價企業(yè)并購長期績效，對業(yè)績補償承諾與企業(yè)并購長期績效進行實證研究分析。實證結(jié)果表明，在并購中引入業(yè)績補償承諾能夠提升主并企業(yè)的長期盈利績效，雙向的業(yè)績補償承諾能夠提升企業(yè)的長期綜合績效。因此，企業(yè)應(yīng)當在并購中積極合理地運用業(yè)績補償

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