并購(gòu)活動(dòng)與盈余管理——來(lái)自我國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、自上世紀(jì)90年代來(lái)以來(lái)，我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)得到了充分的發(fā)展，公司生存和發(fā)展的內(nèi)外部環(huán)境較改革開(kāi)放前都有了長(zhǎng)足的進(jìn)步。在公司發(fā)展的過(guò)程中，并購(gòu)已儼然成為我國(guó)公司資本運(yùn)營(yíng)不可或缺的重要渠道之一，同時(shí)也是公司整合資源、完成低成本擴(kuò)張的重要方式。通過(guò)并購(gòu)，上市公司可以參與并適應(yīng)變革，從而幫助公司獲得新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)或是維持原有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，解除公司現(xiàn)有的發(fā)展困境，為公司發(fā)展注入活力。尤其近些年，在國(guó)際市場(chǎng)并購(gòu)浪潮的推動(dòng)下，我國(guó)資本市場(chǎng)悄然發(fā)生

2、了改變，為公司并購(gòu)行為創(chuàng)造了良好的市場(chǎng)環(huán)境，不少上市公司看準(zhǔn)這一時(shí)機(jī)，紛紛實(shí)施了并購(gòu)策略，這也使得我國(guó)資本市場(chǎng)出現(xiàn)了并購(gòu)浪潮。在這種大趨勢(shì)下，雖然監(jiān)管層實(shí)施了一系列政策法規(guī)來(lái)規(guī)范上市公司的并購(gòu)活動(dòng)，但公司有進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)，仍不能完全避免公司的操縱行為，所以筆者認(rèn)為研究并購(gòu)與盈余管理關(guān)系問(wèn)題意義重大。
　　本文在界定并購(gòu)和盈余管理的相關(guān)概念基礎(chǔ)上，闡述了相關(guān)理論，對(duì)學(xué)術(shù)界所普遍認(rèn)同的盈余管理計(jì)量模型進(jìn)行了介紹，并回顧了國(guó)內(nèi)外有關(guān)

3、并購(gòu)和盈余管理研究的現(xiàn)狀，從而對(duì)并購(gòu)活動(dòng)和盈余管理有了深入的認(rèn)識(shí)。進(jìn)一步有針對(duì)性地分析了我國(guó)上市公司并購(gòu)活動(dòng)與盈余管理之間的關(guān)系，并提出了四個(gè)假設(shè)，運(yùn)用實(shí)證方法進(jìn)行了驗(yàn)證。
　　本文以滬深兩市A股發(fā)生并購(gòu)的上市公司為研究對(duì)象，以2013-2014年為樣本期間，運(yùn)用修正的Jones模型，采用對(duì)比的分析方式對(duì)樣本進(jìn)行了描述性統(tǒng)計(jì)分析和T檢驗(yàn)分析，最后得出如下結(jié)論：（1）在并購(gòu)交易發(fā)生的前一年，與沒(méi)有發(fā)生并購(gòu)交易的公司相比，有并購(gòu)交易公