基于實(shí)物期權(quán)法的上市公司殼資源價(jià)值評(píng)估研究.pdf

1、伴隨我國(guó)證券市場(chǎng)的不斷改革和發(fā)展,上市公司新的退市制度、借殼上市條件與IPO標(biāo)準(zhǔn)等同等新政策的推出,使得我國(guó)殼資源的價(jià)值面臨新的市場(chǎng)環(huán)境,面臨新政策下的諸多不確定性,使得殼資源的價(jià)值評(píng)估變得更加復(fù)雜,若無(wú)法合理的估算殼資源的價(jià)值,則無(wú)法為企業(yè)借殼上市提供有效幫助,輕者影響企業(yè)的未來(lái)發(fā)展,重者影響產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)重組,乃至國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。本文的研究目的是如何在新環(huán)境下合理的評(píng)估殼資源的價(jià)值,為企業(yè)借殼上市提供參考,為國(guó)家相關(guān)政策的提出提供借鑒。

2、本文試圖從理論與案例結(jié)合的分析方法來(lái)解決這一問(wèn)題。
　　本文首先從經(jīng)濟(jì)學(xué)上對(duì)殼資源的價(jià)值進(jìn)行分析,分析了殼資源價(jià)值形成的一般原因——?dú)べY源具有稀缺性和收益性,以及我國(guó)殼資源價(jià)值形成的特殊原因——融資渠道單一和股票發(fā)行制度導(dǎo)致殼資源供給不足的制度背景;并且進(jìn)一步分析了殼資源的價(jià)值源泉及殼資源的價(jià)值存在具有客觀性和長(zhǎng)期性。奠定了本文的研究具有現(xiàn)實(shí)意義和長(zhǎng)遠(yuǎn)意義。同時(shí),也為今后討論殼資源的價(jià)值變動(dòng)提供參考。
　　其次,文章通過(guò)分析

3、傳統(tǒng)的評(píng)估方法在殼資源價(jià)值評(píng)估中的局限性后,引入實(shí)物期權(quán)法對(duì)殼資源的價(jià)值評(píng)估。其中通過(guò)了解實(shí)物期權(quán)的概念和特征,結(jié)合殼資源價(jià)值的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析,分析出殼資源價(jià)值具有的期權(quán)特性,從而構(gòu)建出符合實(shí)物期權(quán)法下的殼資源價(jià)值評(píng)估的布萊克斯科爾斯定價(jià)模型,并結(jié)合實(shí)際對(duì)模型的參數(shù)變量進(jìn)行詳細(xì)說(shuō)明。
　　最后,結(jié)合新政策下的案例說(shuō)明布萊克斯科爾斯定價(jià)模型對(duì)上市公司殼資源價(jià)值評(píng)估的實(shí)際應(yīng)用,并通過(guò)對(duì)結(jié)論的分析也證明了此模型在新環(huán)境下對(duì)殼資源價(jià)值評(píng)估具有