我國上市公司股票期權(quán)激勵(lì)有效性的實(shí)證研究.pdf

1、隨著現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理模式中所有者和經(jīng)營者的分離，在委托代理的理論基礎(chǔ)之上，為了更好的解決所有者與管理者之間目標(biāo)不一致的問題，進(jìn)而使得企業(yè)所有者和管理者形成一個(gè)利益共同體，股票期權(quán)激勵(lì)制度隨之應(yīng)運(yùn)而生。股票期權(quán)激勵(lì)理論產(chǎn)生于上個(gè)世紀(jì)50年代，最早在歐美地區(qū)得到了廣泛的應(yīng)用，并在西方發(fā)達(dá)國家上市公司的實(shí)施過程中取得了巨大的成功。我國對于股票期權(quán)激勵(lì)的研究較晚，于上個(gè)世紀(jì)90年代才開始引入股票期權(quán)激勵(lì)理論，在借鑒歐美等地區(qū)的成功與失敗經(jīng)驗(yàn)的基

2、礎(chǔ)之上，眾多學(xué)者和企業(yè)家們紛紛探索適合中國企業(yè)管理的股票期權(quán)激勵(lì)應(yīng)用模式。
　　隨著2005年伊始的我國股權(quán)分置改革的不斷推進(jìn)，和中國證監(jiān)會于2006年頒布的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》，股票期權(quán)激勵(lì)制度在我國廣泛實(shí)施的法律環(huán)境保障已經(jīng)初步形成，股票期權(quán)激勵(lì)制度在我國上市公司中的廣泛實(shí)施掀開了新的篇章。截至到目前，在不斷改善股票期權(quán)激勵(lì)制度的道路上，股票期權(quán)制度在我國得到了成功運(yùn)行，并在一定程度上取得了不小的成功。

3、　　但是，要想走向更大的成功，徹底將股票期權(quán)激勵(lì)制度轉(zhuǎn)化為我國企業(yè)在新一輪經(jīng)濟(jì)態(tài)勢中得以騰飛的助推器，仍需對于在實(shí)施股票期權(quán)激勵(lì)的過程中出現(xiàn)的問題做出進(jìn)一步地研究改善。
　　因此，本論文基于改善股票期權(quán)激勵(lì)制度的迫切性需要，分為五個(gè)章節(jié)，首先闡述了股票期權(quán)激勵(lì)的理論基礎(chǔ)，并在此基礎(chǔ)之上大量翻閱并總結(jié)了國內(nèi)外學(xué)者對股票期權(quán)激勵(lì)制度的研究進(jìn)展。緊接著，從我國上市公司中實(shí)施股票期權(quán)激勵(lì)制度的實(shí)際出發(fā)，分析我國上市公司股票期權(quán)激勵(lì)制度的實(shí)

4、施現(xiàn)狀，主要表現(xiàn)為股票期權(quán)激勵(lì)比例低、激勵(lì)有效期短、激勵(lì)計(jì)劃的考核指標(biāo)單一、實(shí)施企業(yè)尤以非國有企業(yè)為主，這為后續(xù)的檢驗(yàn)股票期權(quán)激勵(lì)的有效性做好了全面的準(zhǔn)備。其次，以我國滬深A(yù)股實(shí)施股票期權(quán)激勵(lì)的上市公司為研究樣本，選取樣本上市公司自2010年至2016年的數(shù)據(jù)，綜合運(yùn)用主成分分析和回歸分析，對高管的持股比例、員工的知識層次和股權(quán)性質(zhì)與公司績效的關(guān)系分別進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，得出，在我國現(xiàn)行的股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃下，高程度的高管的持股比例和較高程度