上市公司股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施對(duì)企業(yè)績效影響的有效性研究.pdf

1、本文對(duì)上市公司股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施對(duì)企業(yè)績效影響的有效性進(jìn)行了研究。隨著我國的市場經(jīng)濟(jì)體制改革的深入，公司制已成了國內(nèi)企業(yè)最主要的存在形式，其基本特征就是所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離。這兩者的分離，使資本和能力得以相結(jié)合，使社會(huì)生產(chǎn)力得以發(fā)展，但是其所造成的對(duì)經(jīng)營活動(dòng)的控制權(quán)和剩余分享的分離，導(dǎo)致了委托-代理的問題的出現(xiàn)。然而，由于不對(duì)稱的信息、不確定的外部環(huán)境和人力資源能力發(fā)揮的非固定性，寄希望于全面的監(jiān)督去降低代理成本的效果是十分有限的，

2、因此，除了監(jiān)督，正向的激勵(lì)是降低代理成本的重要手段。
　　股票期權(quán)激勵(lì)制度的核心思想是：公司的代理人需要綜合考慮其所服務(wù)的公司現(xiàn)在的發(fā)展情況和未來的發(fā)展空間，結(jié)合經(jīng)營活動(dòng)的短期效應(yīng)和公司的長期發(fā)展，通過努力工作提高公司業(yè)績提升公司價(jià)值，抬高公司股票在資本市場上的價(jià)格表現(xiàn)，以使自身獲得更多的收益。因此在現(xiàn)代公司的治理中，股票期權(quán)制度可以用于解決委托代理的問題，降低由此產(chǎn)生的代理成本，又通過長期激勵(lì)和考核解決經(jīng)理人行為短期化的問題，被

3、認(rèn)為是重要的公司治理制度。2006年之后，股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃在我國得到眾多公司的青睞并迅速推廣應(yīng)用。但是，在公司治理的實(shí)踐和理論方面，股票期權(quán)制度的實(shí)施結(jié)果卻并沒有現(xiàn)實(shí)出像人們想象中的富有成效，學(xué)術(shù)界的爭議也一直存在。因此，對(duì)于股票期權(quán)激勵(lì)這一制度在國內(nèi)新的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下的實(shí)施狀況進(jìn)行研究和總結(jié)是有必要的。在此，本文選取了滬深兩市的于2006年至2010年宣布實(shí)施股票期權(quán)激勵(lì)制度的上市企業(yè)作為研究樣本，綜合文獻(xiàn)分析、一般統(tǒng)計(jì)分析和主成分回歸