系統(tǒng)性風險傳遞的研究——基于DSGE模型的分析.pdf

1、2007年美國爆發(fā)次級抵押貸款危機，而且在很短時間內演變成為全球金融領域的危機。世界各國普遍認識到以往針對單獨的金融機構的微觀審慎風險監(jiān)管的措施并不全面，無法維護整個金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，由此，系統(tǒng)性風險成為學術界和相關監(jiān)管部門關注的焦點。盡管中國受到金融危機的影響較小，但對于如何基于系統(tǒng)性風險傳遞的角度對國內金融機構進行分類監(jiān)管，并通過宏觀審慎的工具，構建防范系統(tǒng)性風險的整體監(jiān)管框架的相關研究已成為理論與現(xiàn)實的迫切要求。
　　在這樣的

2、背景下，本文以系統(tǒng)性風險的理論基礎出發(fā)，首先介紹了系統(tǒng)性風險的相關研究與概念界定，然后在前人研究的基礎上構建DSGE理論模型，對系統(tǒng)性風險傳遞進行研究，結合相應的影響因素，研究相關指標變化給實體經濟帶來的影響，最后根據實證的結果，在前人研究的基礎上，提出適合我國金融實際情況的監(jiān)管建議。
　　文章的研究重點是系統(tǒng)性風險在我國的傳遞機制驗證與監(jiān)管要求變化對系統(tǒng)性風險傳遞機制的影響。具體而言，本文采用“理論分析金融系統(tǒng)性風險傳遞的機制—

3、—DSGE模型的構建——實證研究金融系統(tǒng)性風險傳遞效應——基于風險傳遞和我國監(jiān)管現(xiàn)狀進行金融監(jiān)管”的邏輯思路進行研究。首先通過建立一個家庭、企業(yè)、金融機構和中央銀行在內的四部門DSGE模型，選取沖擊效應，研究其對金融系統(tǒng)、宏觀經濟和系統(tǒng)性風險傳遞的影響，并通過調控指標的變化，說明其對實體經濟的影響。然后在巴塞爾協(xié)議Ⅲ的基礎上，根據資本充足率和杠桿率等指標，結合系統(tǒng)重要性機構的概念和我國現(xiàn)狀，提出基于系統(tǒng)性風險傳遞的金融監(jiān)管建議。研究結果

4、表明，系統(tǒng)性金融風險經歷三個階段的傳遞后，實體經濟并未得到有效改善。資本充足率的提高，有利于增強金融系統(tǒng)抵御風險的能力、吸收沖擊帶來的影響，抑制了經濟發(fā)生周期性的波動。基于資本充足率的指標變化也證實了銀行間市場和銀行資本市場的金融摩擦和資本流動等，會放大并傳播沖擊效應，但是通過監(jiān)管要求能減弱金融沖擊等的實際影響，降低了宏觀經濟波動。
　　結論表明，提高資本充足率，實施分類監(jiān)管，會對經濟金融體系的波動產生不同影響，所以應當區(qū)別對待不