金融創(chuàng)新的發(fā)展與金融監(jiān)管新方式——基于博弈方法的研究.pdf

1、2007年金融危機以后，金融創(chuàng)新所帶來的高風(fēng)險性再次引起廣泛關(guān)注和思考，各國金融監(jiān)管機構(gòu)遏制金融創(chuàng)新的措施日趨嚴(yán)厲。然而在中國政府提出供給側(cè)改革的背景下，對供給之源的金融資本要素的改革又勢在必行。因此，如何在有效遏制金融機構(gòu)高風(fēng)險違規(guī)創(chuàng)新的同時，又能鼓勵有利于金融供給側(cè)改革的合規(guī)創(chuàng)新，成為亟待解決的重要問題。
　　自上世紀(jì)50年代開始，金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管之間就已逐漸形成互相促進又互相制約的關(guān)系，并呈現(xiàn)出螺旋式向上發(fā)展的趨勢。由于金

2、融監(jiān)管與金融創(chuàng)新之間的辯證依存關(guān)系較難利用量化模型予以度量和分析，因此在相關(guān)研究中所使用的主流研究方法仍首推博弈分析法。本文也遵循了這種研究方法，試圖在博弈分析框架下找到有利于鼓勵合規(guī)創(chuàng)新的最佳監(jiān)管方式。
　　基于此，本文首先詳細(xì)分析了完全信息狀態(tài)下金融機構(gòu)與監(jiān)管機構(gòu)之間的博弈關(guān)系，通過構(gòu)建靜態(tài)博弈模型研究了不同條件下博弈雙方的策略選擇、均衡策略以及監(jiān)管機構(gòu)如何設(shè)計有利于鼓勵合規(guī)創(chuàng)新的最佳監(jiān)管策略。然后，進一步探討有限理性條件下，

3、金融機構(gòu)和監(jiān)管機構(gòu)間的非對稱進化動態(tài)博弈關(guān)系，分析監(jiān)管機構(gòu)對金融創(chuàng)新所實施的懲罰措施和獎勵措施對雙方長期博弈均衡的不同影響。之后，又在金融監(jiān)管機構(gòu)對創(chuàng)新采取“積極監(jiān)管”的假設(shè)條件下，通過構(gòu)建對稱化進化博弈模型，剖析了有限理性的金融機構(gòu)群體如何在各種策略選擇及其所帶來的不同期望收益之間達到長期的均衡，進一步驗證了金融監(jiān)管機構(gòu)對合規(guī)創(chuàng)新實施“獎勵措施”比對違規(guī)創(chuàng)新實施“懲罰措施”更有利于“創(chuàng)新與監(jiān)管”間相促相生的良性循環(huán)，進而促進金融市場持